Индекс ожиданий Ifo в Германии вырос в июле до 86,7 пункта с 84,1 пункта месяцем ранее, указывая на более уверенный прогноз на ближайшие месяцы. Это движение отражает улучшение настроений по сравнению с июньским значением.
Июльский рост поднял показатель ожиданий на 2,6 пункта м/м. В публикации не приводилось дополнительных деталей или сопутствующих компонентов.
Разворот настроений в Германии и последствия для рынков
Мы наблюдаем заметный разворот в настроениях немецкого бизнеса: июльский индекс ожиданий IFO подскочил до 86,7 пункта с предыдущих 84,1. Это восстановление, оказавшееся сильнее ожиданий, указывает на то, что крупнейшая экономика Европы, возможно, наконец начинает восстанавливаться после затяжного периода промышленной слабости. Для трейдеров на рынке деривативов этот неожиданный всплеск оптимизма в немецкой промышленности и сфере услуг — сигнал к тому, что пришло время отходить от сугубо оборонительных позиций.
Мы ожидаем, что этот позитивный импульс обеспечит евро надежную «подушку», особенно на фоне недавних спекуляций о сдвигах в политике центральных банков. Исторически отскок такого масштаба в индексе ожиданий IFO коррелирует с укреплением EUR/USD на 1,2% в течение последующих 15 торговых дней. Трейдерам на деривативах стоит рассмотреть покупку колл-опционов на EUR/USD, чтобы воспользоваться потенциальным ростом при ограниченном риске снижения.
Влияние на DAX, долговые рынки и политику ЕЦБ
Индекс DAX также может выиграть: промышленные тяжеловесы восстанавливают уверенность, прежде всего в автомобильном и машиностроительном секторах. Учитывая, что DAX исторически рос в среднем на 2,8% в течение месяца после позитивного сюрприза IFO более чем на два пункта, мы рекомендуем открывать бычьи колл-спреды. Эта стратегия позволяет участвовать в ожидаемом пробое, одновременно контролируя волатильность, которая часто сопровождает раннюю стадию экономического восстановления.
Наконец, более сильная экономика Германии снижает давление на Европейский центральный банк в части необходимости агрессивно снижать процентные ставки в ближайшие месяцы. Мы считаем, что рациональный шаг — шорт по фьючерсам на 10-летние немецкие Bund или покупка пут-опционов на долговые бумаги, номинированные в евро. По мере ослабления рецессионных опасений доходности облигаций, вероятно, пойдут вверх, делая защитные позиции в фиксированном доходе особенно уязвимыми.
