Потребительский индекс цен (CPI, показатель того, как меняются цены для покупателей) в Германии в годовом выражении в феврале остался на уровне 1,9%. Показатель не изменился по сравнению с предыдущим значением. Данные показывают, что инфляция (рост общего уровня цен) в феврале была стабильной. Дополнительных деталей по структуре показателя в тексте не приводится.

Последствия для политики ЕЦБ

Поскольку годовая инфляция в Германии в феврале удержалась на уровне 1,9%, она по‑прежнему остаётся ниже цели Европейского центрального банка (ЕЦБ) в 2%. Это значение говорит об отсутствии заметного давления на рост цен в крупнейшей экономике еврозоны. Для нас это подтверждает ожидание, что ЕЦБ в ближайшее время не будет менять процентные ставки (цену заёмных денег). Немецкие данные — сильный ранний сигнал для общего CPI по еврозоне. По предварительным оценкам (быстрым расчётам до итоговых данных) он был около 2,2% и снижается. С учётом того, что прогнозы экономического роста блока в прошлом месяце также снизили до 0,8%, аргументы в пользу ужесточения денежной политики (повышения ставок и сокращения поддержки) почти исчезли. На следующем заседании ЕЦБ, вероятно, будет звучать более «мягко» (dovish — в пользу более низких ставок). Самый прямой вариант — фьючерсы на процентные ставки (контракты, которые отражают ожидания по будущим ставкам): можно ждать, что цены начнут закладывать более высокую вероятность снижения ставки к середине года. На валютном рынке расхождение политики с США, где инфляция более «липкая» (то есть снижается медленнее) и держится около 2,6%, создаёт давление на пару EUR/USD (курс евро к доллару). Мы видим смысл в коротких позициях (ставке на снижение) по евро против доллара. Для биржевых деривативов (производных инструментов, например опционов и фьючерсов) такая среда поддерживает индекс DAX (ведущий индекс акций Германии). Перспектива длительно низкой стоимости заимствований — плюс для прибыли компаний и оценки акций. Можно рассмотреть покупку опционов колл (право купить актив по заранее заданной цене) на DAX или на связанные ETF (биржевые фонды, повторяющие индекс), чтобы воспользоваться этим настроением. Если смотреть на волатильность (степень колебаний цены), ожидаемая публикация данных может сохранить спокойствие в моменте, но подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая волатильность, которую видно из цен опционов) по активам в евро может вырасти перед следующей пресс‑конференцией ЕЦБ. Продажа краткосрочных опционов (с небольшим сроком до экспирации) ради премии (платы, которую получает продавец опциона) может быть рабочей идеей, но важно следить за заявлениями ЕЦБ о будущих шагах (forward guidance — подсказки регулятора о дальнейшей политике).

Позиционирование и риски

Эта ситуация резко отличается от инфляционного давления, с которым мы боролись в 2024 году. После того как ставки не менялись весь 2025 год, устойчиво более низкая, чем цель, инфляция подтверждает охлаждение экономики. Фокус явно сместился от борьбы с инфляцией к предотвращению заметного замедления.

Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.