Индекс сырьевых товаров РБА Австралии, выраженный в СДР, в июне вырос на 16,9% в годовом выражении, немного ускорившись по сравнению с 16,8% ранее. Это движение указывает на незначительное ускорение годового темпа роста индекса.
Июньское значение оставляет показатель близким к недавним уровням: годовой прирост по‑прежнему держится в диапазоне середины «подростковых» значений. Серия РБА отслеживает динамику сырьевых цен, выраженных в СДР, предоставляя взгляд на ценовое давление через корзину валют.
Плато в росте сырья и валютные последствия
Мы видим, что годовой рост сырьевых цен, оставаясь очень высоким на уровне 16,9%, начинает выходить на плато. Этот небольшой подъём подразумевает, что фаза резкого ускорения цен, вероятно, на данный момент уже позади. «Лёгкие» деньги от простой ставки на рост сырья и сырьевых активов, возможно, уже были заработаны.
Сохранение столь высоких цен обеспечивает сильную фундаментальную поддержку австралийскому доллару. Однако с учётом того, что AUD/USD уже торгуется вблизи двухлетнего максимума 0,7050, мы считаем, что без нового катализатора импульс валюты может быть ограничен. Данные по позиционированию спекулянтов от CFTC также показывают, что «лонги» по AUD уже заметно перегружены, что повышает риск разворота.
Влияние на рынок акций и торговые стратегии
Для ASX 200 это означает, что в секторах материалов и энергетики, которые обеспечивали значительную часть роста индекса за последний год, темпы увеличения прибыли могут замедлиться. Мы должны рассмотреть использование опционов для хеджирования длинных позиций в акциях либо продажу покрытых колл-опционов на крупнейших горнодобытчиков, таких как BHP и Rio Tinto. Такая стратегия позволяет получать опционную премию, одновременно признавая, что существенный дальнейший потенциал роста в ближайшей перспективе может быть ограничен.
Устойчиво высокие цены на сырьё продолжают подпитывать внутреннюю инфляцию: последние квартальные данные показали уровень 3,5%, что всё ещё значительно выше целевого диапазона РБА. Это делает крайне маловероятным рассмотрение центральным банком снижения ставок в ближайшем будущем. Поэтому мы по‑прежнему видим ценность в позициях, рассчитанных на сценарий «ставки выше дольше», например в продаже фьючерсов на краткосрочные процентные ставки.
В условиях высоких, но выравнивающихся темпов роста цен мы считаем, что волатильность в ближайшие недели может снизиться. Продажа опционной премии по таким инструментам, как валютная пара AUD/USD, либо по самому индексу ASX 200 может быть разумной стратегией. Эти сделки приносят прибыль, если базовые активы торгуются в заданном диапазоне, что соответствует нашему взгляду на рынок, который имеет поддержку, но лишён новых драйверов роста.
