Индекс цен на жильё в США в июне не изменился по сравнению с маем и составил 0%. Результат оказался ниже рыночного прогноза, предполагавшего рост на 0,2%, что указывает на паузу в ежемесячной динамике цен.
Отставание от ожиданий означает более слабое восходящее давление на оценки жилья в рассматриваемый период. Показатель 0,0% при консенсусе 0,2% дополняет признаки охлаждения краткосрочного ценового тренда.
Влияние замедления жилищной инфляции на денежно-кредитную политику
Нулевая динамика июньского индекса цен на жильё показывает, что среда высоких процентных ставок наконец начала охлаждать рынок недвижимости. На фоне паузы жилищной инфляции, на наш взгляд, Федеральная резервная система столкнётся с существенно меньшим давлением удерживать ставки на повышенном уровне. Рост на 0%, после средних ежемесячных прибавок около 0,3% за последний год, сигнализирует о явном замедлении экономической активности.
Торговые стратегии в расчёте на снижение доходностей и ослабление доллара
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов занять позиции на снижение доходностей, открывая длинные позиции во фьючерсах на краткосрочные казначейские бумаги США, в частности на 2- и 5-летние ноты. Фьючерсы на ставку федеральных фондов уже закладывают существенно более высокую вероятность снижения ставки на ближайших осенних заседаниях. По мере снижения доходностей облигаций на фоне этих данных процентные деривативы, вероятно, продемонстрируют быстрый рост цен.
Также мы предлагаем рассмотреть покупку колл-опционов на ETF сектора жилищного строительства, таких как ITB или XHB, чтобы воспользоваться ожидаемым облегчением по ипотеке. Средние ставки по 30-летней ипотеке остаются устойчивыми вблизи 6,5%, однако любое снижение доходностей казначейских бумаг будет быстро транслироваться в более низкую стоимость заимствований для покупателей. Исторически акции девелоперов реагируют резко и позитивно даже на незначительное снижение ожидаемых затрат на финансирование.
Наконец, мы ожидаем ослабления доллара США, поэтому трейдерам стоит присмотреться к коротким позициям по фьючерсам на индекс доллара (DXY). Более низкие ожидания по ставкам сократят преимущество доллара по доходности относительно основных иностранных валют. Давление продаж на «гринбек», с высокой вероятностью, усилится в ближайшие недели по мере того, как всё больше участников рынка будут корректировать портфели под новую реальность на рынке жилья.
