Индекс цен на жильё в Великобритании от Rightmove в июне снизился на 0,6% м/м, развернувшись после роста на 1,2% в предыдущем значении. Это указывает на более слабый ценовой фон в краткосрочной перспективе в начале лета: последнее месячное изменение стало отрицательным после майского подъёма.
Индекс даёт срез динамики цен на рынке жилья, и июньское снижение может повлиять на ожидания по ближайшим условиям по всей Великобритании. При переходе от +1,2% к -0,6% всего за месяц свежие данные показывают резкую смену направления индикатора.
Охлаждение рынка жилья и последствия для денежно-кредитной политики
Мы видим первый заметный сигнал охлаждения рынка жилья этим летом. Падение до -0,6% в июне с положительных 1,2% в мае — резкий разворот, который указывает на то, что доступность жилья для покупателей, наконец, достигает предела. Этот сдвиг в импульсе критически важен для нашей краткосрочной стратегии по Великобритании.
Новые данные по жилью усиливают давление на Банк Англии и могут заставить его рассмотреть смягчение денежно-кредитной политики раньше, чем ожидалось. Текущие котировки на рынке свопов ещё не полностью закладывают снижение ставки до четвёртого квартала, однако такая слабость может ускорить этот сценарий. С учётом того, что инфляция в Великобритании недавно стабилизировалась около 2,5%, немного выше целевого уровня, охлаждение на рынке жилья даёт регулятору понятный аргумент для разворота в сторону поддержки роста.
Рыночный прогноз: GBP и британские акции
Соответственно, в ближайшие недели мы ожидаем «медвежий» сценарий для фунта стерлингов. Перспектива более раннего снижения ставок, вероятно, ослабит GBP к доллару США, особенно на фоне более осторожной позиции ФРС. Мы можем рассмотреть позиционирование через пут-опционы по GBP/USD либо формирование коротких позиций по мере того, как новость по рынку жилья будет закладываться в цены более широким рынком.
Эти данные также создают понятную возможность на рынке производных инструментов на акции. Мы ожидаем понижательного давления на британских девелоперов, таких как Taylor Wimpey и Barratt Developments, чьи котировки сильно коррелируют с настроениями на рынке жилья. Исторически после сопоставимых негативных публикаций в конце 2022 года эти бумаги снижались более чем на 5% в последующие недели.
Также стоит сохранять осторожность в отношении ориентированного на внутренний спрос индекса FTSE 250. В отличие от более международного FTSE 100, FTSE 250 имеет большую экспозицию к британскому потребителю и жилищному циклу. Мы будем рассматривать покупку пут-опционов на индекс как хедж от более широкого замедления экономики Великобритании.
