Индекс Dow Jones Industrial Average торговался вблизи отметки 52 400 в среду, прибавляя около 200 пунктов и нацеливаясь на второй подряд дневной рост, после снижения чуть выше 52 000 и кратковременного выхода за 52 500 перед откатом. В то же время S&P 500 оставался почти без изменений, а NASDAQ Composite ушёл в минус: до четверга в США выходит мало статистики, и рынки в основном переоценивают геополитические заголовки и отчётность. Американские силы провели 11-ю подряд серию ударов по Ирану, тогда как Вашингтон вновь подтвердил защиту судоходства через Ормузский пролив; нефть отреагировала ростом: WTI — выше $86,00, Brent — выше $93,00 после кратковременного прорыва $95,00; обе марки прибавляли около 2%, оставаясь на уровнях середины июня.
Главным драйвером оставалась отчётность: примерно 88% компаний из числа ранних отчётчиков S&P 500 превзошли прогнозы по прибыли, а итоги вторника от 3M и General Motors всё ещё влияли на настроения. После закрытия рынка должны были отчитаться Alphabet, Tesla, ServiceNow, Texas Instruments и IBM; к IBM было повышенное внимание после предупреждения о прибыли в середине июля, которое за одну сессию «срезало» около четверти капитализации и, по арифметике индекса, отняло у Dow более 400 пунктов. На остальном рынке бумаги Super Micro Computer подскочили примерно на 24%, AT&T прибавили 3%, GE Vernova снизилась на 5%, а Reddit упала на 9%, в то время как Трамп обозначил тарифы в 100% на импорт генерических лекарств с августа 2028 года и 200% годом позже; доходность 10-летних UST удерживалась около 4,63%. Статистика возобновится: заявки на пособие по безработице ожидаются на уровне 212 тыс. против 208 тыс., предварительные июльские PMI — 54,5 по промышленности (с 53,9) и около 51 по сектору услуг, продажи новых домов в июне — после предыдущего падения на 7,3%; решение ФРС ожидается 29 июля. На графиках сопротивления располагаются выше 52 500, затем около 52 800 и чуть выше 53 300 (примерно на 900 пунктов выше), тогда как поддержки — 52 000, затем 51 800 и 50-дневная EMA чуть ниже 51 500; дневной Stochastic RSI около 33 снижается.
Хеджирование энергетических рисков и позиционирование в относительной стоимости
Нам следует немедленно захеджироваться от роста затрат на энергию, купив колл-опционы на West Texas Intermediate (WTI) или на энергетические ETF. Поскольку через Ормузский пролив проходит более 20% мировых поставок жидких углеводородов, любая эскалация там может спровоцировать быстрые двузначные скачки цен на нефть. Использование бычьих колл-спредов позволит участвовать в этом росте, одновременно ограничивая риск по уплаченной премии.
Резкое расхождение динамики между Dow Jones вблизи 52 400 и снижающимся Nasdaq указывает, что в наших опционных портфелях стоит отдавать предпочтение «стоимости» (value) вместо долгосрочного роста (long-duration growth). Мы можем реализовать сделку на относительной стоимости, покупая коллы на Dow (DIA) и одновременно покупая защитные путы на индексы с высокой долей технологических компаний. Такое позиционирование защищает от сжатия мультипликаторов в техсекторе, поскольку рост цен на энергоносители выступает фактором давления на рост.
Опционные стратегии вокруг отчётности, политики ФРС и технических уровней
На фоне отчётности тяжеловесов вроде Alphabet, Tesla и IBM нам необходимо подготовиться к торговле на эффекте резкого падения подразумеваемой волатильности после публикации результатов (implied volatility crush). Учитывая, что прежнее предупреждение IBM по прибыли обрушило цену акций на 25% — движение, которое исторически происходит менее чем в 1% случаев для устойчивых «голубых фишек», — опционные премии сейчас существенно завышены. Следует рассмотреть продажу кредитных спредов или «айрон-кондоров», чтобы сразу после объявлений заработать на распаде премии.
Спокойное удержание доходности 10-летних казначейских облигаций возле 4,63% показывает, что трейдеры ждут решения ФРС 29 июля. Поскольку ФРС сейчас находится в «периоде тишины» (blackout period), рынку не хватает официальных ориентиров, что исторически снижает краткосрочную волатильность. Мы должны использовать это окно относительно дешёвых премий, чтобы купить стреддлы на S&P 500 в преддверии заявления по ставке на следующей неделе и данных по инфляции PCE.
С технической точки зрения мы сохраняем краткосрочный «бычий» взгляд на Dow при условии удержания ключевой поддержки 52 000. Однако, поскольку дневной Stochastic RSI снизился до 33, импульс явно ослабевает, и следует избегать покупки «чистых» длинных позиций. Если индекс закроется ниже 51 800, необходимо быстро перейти к покупке путов на снижение с ориентиром на 50-дневную EMA вблизи 51 500.
