DJIA в понедельник обновил исторический внутридневной максимум, прибавив около 1% после предварительных параметров американо-иранского рамочного мирного соглашения, которые указывают на возобновление судоходства через Ормузский пролив, прекращение морской блокады США и продление режима прекращения огня на 60 дней. Цены на нефть снизились, ослабив инфляционный нарратив, подпитываемый ростом энергоносителей, однако договорённость пока не подписана; подписание запланировано на пятницу в Женеве. Иранская ядерная программа и очередность смягчения санкций отложены на последующие переговоры — после того как предыдущие консультации по перемирию сорвались; двухнедельное перемирие, объявленное 8 апреля, спровоцировало облегчённое ралли американских акций более чем на 2,5%, прежде чем последующие переговоры в Исламабаде провалились, а Вашингтон ввёл блокаду.
Макростатистика почти не повлияла на рынок: индекс деловой активности в промышленности штата Нью-Йорк (Empire State Manufacturing Index) снизился до 5,7 при ожиданиях около 14, тогда как промышленное производство в мае выросло на 0,1%; данные по розничным продажам выйдут в среду. Внимание переключается на решение ФРС в 18:00 GMT — первое заседание FOMC под председательством Кевина Уорша; его пресс-конференция состоится в 18:30 GMT. По оценке CME FedWatch, вероятность отсутствия изменений составляет около 97%, что предполагает сохранение ставки в диапазоне 3,50–3,75%, однако рынок опционов закладывает примерно 80% вероятность как минимум одного повышения до конца года. Среди технических ориентиров — сопротивления вблизи 51 950 и 52 000, поддержки около 50 800, 50-периодная EMA около 49 850 и 200-периодная EMA примерно на 47 900; Stoch RSI находится около 49 и разворачивается вверх.
Реакция рынка и исторический контекст
Мы наблюдаем рынок на исторических максимумах, куда его подтолкнуло предварительное мирное соглашение с Ираном. Эта сделка остудила нефтяные котировки и опасения по инфляции — именно этого рынок и хотел. Однако документ не будет подписан до пятницы, поэтому ралли стоит на неустойчивой основе.
Мы уже видели этот сценарий: громкие заявления делаются заранее, а финальные детали затем оказываются разочаровывающими. Достаточно вспомнить перемирие 8 апреля, которое запустило рост, прежде чем переговоры сорвались, или торговые сделки 2025 года, которые в итоге оказались куда менее значимыми, чем заявлялось. Этот опыт говорит о том, что к устойчивости понедельничного ралли стоит относиться осторожно.
Реакция рынка обрушила волатильность: VIX снизился более чем на 15%, до 13,5 — минимального уровня с первого квартала. Это делает опционы относительно дешёвыми и открывает возможность позиционирования под потенциальный сюрприз позже на этой неделе. Мы считаем, что такая «дешевизна» волатильности недооценивает риск либо более жёсткой риторики Федрезерва, либо срыва подписания сделки в пятницу.
Ключевые драйверы и управление рисками
Теперь все взгляды прикованы к первому заседанию под руководством нового председателя ФРС в эту среду. Хотя изменения ставки не ожидаются, рынки будут двигать тон заявления и обновлённые экономические прогнозы. Ключевой риск — если он займёт «ястребиную» позицию в ответ на недавние инфляционные данные, что напрямую поставит под сомнение предположение о «дешёвых деньгах», подпитывающее текущее ралли.
Мы рассматриваем ситуацию как настройку для покупки опционов, выигрывающих от сильного ценового движения вне зависимости от направления. При том что Dow находится чуть ниже ключевой отметки 52 000, «ястребиная» ФРС способна довольно легко вернуть индекс к 50 800. Подтверждённо «голубиный» тон или беспроблемное подписание соглашения, напротив, столь же легко могут запустить прорыв к новым максимумам.
На этой неделе мы видим два отдельных катализатора, при этом заседание ФРС в среду станет первой проверкой на прочность для текущего ралли. Любые позиции должны учитывать, что даже если рынок «переживёт» событие ФРС, остаётся новостной риск вокруг пятничного подписания в Женеве. Это предполагает, что сохранить часть защитных позиций до конца недели — разумная стратегия.
