Индекс Dow Jones Industrial Average в четверг опускался примерно до 49 700 пунктов на фоне укрепления цен на нефть и роста доходностей облигаций (то есть эффективности, которую инвестор получает, покупая облигацию). Затем он поднялся выше 50 000 и достиг около 50 350 после того, как иранские государственные СМИ со ссылкой на Al Arabiya сообщили: итоговый проект соглашения США и Ирана подготовлен при посредничестве Пакистана и может быть объявлен в ближайшие часы.
Рост нефти к уровням около $100 за баррель поддерживал инфляцию примерно на 4% в годовом выражении (сравнение с тем же периодом год назад), что выше целевого уровня 2%. Фьючерсы на ставку ФРС (биржевые контракты, отражающие ожидания рынка по ключевой ставке) указывали, что Федеральная резервная система (центробанк США) сохранит ставку без изменений до конца 2026 года, при этом вероятность повышения ставки росла.
Market Reaction To Iran Deal Headlines
До публикации этой информации доходность 10-летних казначейских облигаций США (Treasuries — гособлигации США) снова приближалась к середине диапазона 4%, а ставка по 30-летней ипотеке поднялась почти до 7% — около максимума с прошлого лета. Статистика США была разнонаправленной: число закладок новых домов оказалось устойчивым, первичные заявки на пособие по безработице — около 209 тыс., при этом индекс деловой активности в промышленности ФРБ Филадельфии (региональный опрос предприятий) опустился в отрицательную зону, что обычно означает спад активности.
Сообщалось, что прежние дедлайны в марте и апреле сдвигались: перемирия объявлялись, но затем срывались. Также появлялись сообщения, что главнокомандующий армией Пакистана направляется в Тегеран, а США и Иран по-прежнему расходятся во взглядах на срок возможной «заморозки» ядерной программы (временное ограничение активности).
В пятницу Кевин Уорш должен принести присягу в качестве председателя ФРС после близкого голосования по утверждению, а Джером Пауэлл сохранит место в совете управляющих и право голоса. Ожидается, что опрос Университета Мичигана покажет инфляционные ожидания на 1 год около 4,5% и на 5 лет — примерно 3,4%; также ожидаются комментарии члена совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера.
Trading Ideas And Hedging Considerations
Ключевой фактор для этой темы — нефть, которая в последние 12 месяцев была главным источником инфляционного давления. Уже наблюдалось снижение нефти West Texas Intermediate (WTI — сорт американской нефти, базовый ориентир для рынка США) более чем на 10%: от недавних максимумов около $95 за баррель к примерно $82 в дни после сообщения. Для тех, кто торгует производными инструментами (деривативами — контрактами, цена которых зависит от базового актива), при сохранении сделки могут быть интересны: покупка пут-опционов (права продать актив по фиксированной цене) на фонд энергокомпаний XLE или продажа колл-спредов по фьючерсам на нефть (комбинация опционов, ограничивающая прибыль и риск).
Потенциальное удешевление энергии напрямую влияет на траекторию политики ФРС при новом председателе Кевине Уорше. Еще месяц назад фьючерсы на ставку ФРС подразумевали отсутствие снижений ставки до конца 2026 года. Теперь данные CME FedWatch (индикатор ожиданий рынка по ставке ФРС на основе фьючерсов) показывают: рынок закладывает почти 40% вероятность снижения ставки на заседании в сентябре — против примерно 15% до появления новостей.
Рынок облигаций отреагировал сразу: доходность 10-летних Treasuries откатилась примерно с 4,6% к 4,35%. Это снизило давление на наиболее чувствительные к процентным ставкам сектора экономики, которые испытывали стресс прошлой осенью, когда ставки росли. Можно рассмотреть длинные позиции в колл-опционах (ставка на рост) на финансовый сектор XLF и ETF девелоперов ITB, которые выигрывают от снижения доходностей.
Однако рост рынка построен на сделке, которая еще не подписана, и ранее рынок уже разочаровывался из-за похожих заголовков. Индекс волатильности CBOE VIX (показатель ожидаемых колебаний рынка, часто называют «индексом страха») опустился ниже 15, что может говорить о самоуверенности участников. Рациональная страховка — покупка недорогих пут-опционов далеко «вне денег» (out-of-the-money — когда страйк далек от текущей цены, опцион дешевле) на Dow или SPY (ETF на индекс S&P 500), чтобы защититься от резкого разворота, если договоренность сорвется.
