Промышленный индекс Dow Jones (DJIA) удерживал умеренный внутридневной рост около 50 700 пунктов, хотя S&P 500 и Nasdaq Composite снижались: во вторник лучше рынка выглядел технологический сектор, а «голубые фишки» (крупнейшие стабильные компании) отставали. Акции Procter & Gamble подскочили более чем на 3%, Home Depot прибавили свыше 2% — это поддержало Dow, который рассчитывается по цене акций (price-weighted, то есть компании с более высокой ценой одной акции сильнее влияют на индекс). В то же время Zscaler обвалился более чем на 30% из‑за более слабого прогноза (guidance — оценки компании по выручке/прибыли на будущие периоды) и потянул вниз Palo Alto Networks и CrowdStrike. Micron после скачка на 19% во вторник, который вывел компанию к оценке выше $1 трлн (valuation — рыночная капитализация), с трудом продолжал рост: ранний импульс сошел на нет.
Нефть тоже подешевела: WTI упала более чем на 3% — ниже $90 за баррель, тогда как Brent оставалась выше $99. Поводом стали сообщения иранских госСМИ о том, что движение судов через Ормузский пролив (ключевой маршрут поставок нефти) якобы вернется к довоенным уровням в течение месяца; Белый дом назвал это полной выдумкой. Dow прибавлял около четверти процента, но оставался на несколько сотен пунктов ниже недельного максимума около 51 000, откатившись от ночной попытки подняться к 50 800. Внимание рынка переключается на четверг, 12:30 GMT: базовый индекс PCE (core PCE — инфляция по расходам населения без учета цен на продукты и энергию, ключевой ориентир ФРС), ВВП за 1‑й квартал, заявки на пособие по безработице и заказы на товары длительного пользования (durable goods — производство/заказы на товары, служащие более трех лет). Core PCE прогнозируется на уровне 0,3% м/м (MoM — к предыдущему месяцу) и 3,3% г/г (YoY — к прошлому году) против 3,2% ранее; CPI (индекс потребительских цен) — около 3,8%, ставка ФРС — 3,50–3,75%. Индикатор CME FedWatch (оценка вероятностей по ставке на основе фьючерсов) показывает около 70% шансов на паузу в июне и чуть менее 30% — на снижение ставки. С технической точки зрения 50 800 — уровень сопротивления (зона, где рост часто тормозится), а 50 500 и затем 50 000 — уровни поддержки (зоны, где снижение часто останавливается).
—
Ротация в защитные бумаги на фоне хрупкости рынка
Текущую устойчивость Dow можно воспринимать скорее как предупреждение, чем как признак уверенности. Капитал уходит из «акций роста» (growth — компании, от которых ждут быстрого увеличения прибыли) в защитные бумаги — потребительский сектор первой необходимости и промышленность. Это типичная «уход от риска» ротация (risk-off — инвесторы сокращают рискованные позиции и выбирают более стабильные активы). На этом расхождении стратегически можно рассмотреть покупку колл-опционов (call options — право купить актив по фиксированной цене) на защитные биржевые фонды ETF (ETF — фонд, торгуемый на бирже как акция), например XLP, и параллельно покупку пут-опционов (put options — право продать актив по фиксированной цене) на QQQ, где высокая доля технологических компаний.
Рынок выглядит напряженным накануне публикации важной макростатистики. Индекс волатильности CBOE (VIX — показатель ожидаемых колебаний S&P 500, часто его называют «индексом страха») поднялся с 14 в начале месяца выше 18. Это означает, что участники рынка активнее покупают защиту. В качестве хеджа (hedge — страховка портфеля от падения) можно добавить недорогие пут-опционы «вне денег» (out-of-the-money — цена исполнения хуже текущей цены, поэтому опцион дешевле) на S&P 500.
—
Волатильность и тактические стратегии перед ключевыми данными
Падение нефти ниже $90 за баррель выглядит основанным на слабых слухах, которые могут быстро развернуться. Исторически геополитические новости вокруг Ормузского пролива способны сдвигать цену нефти на 5–10% за несколько дней. В таких условиях можно использовать опционный «стрэддл» (straddle — покупка колла и пута с одной ценой исполнения, ставка на сильное движение в любую сторону) на United States Oil Fund (USO — биржевой фонд, следящий за фьючерсами на нефть), рассчитывая на резкий выход из текущего спокойствия.
Далее все будет зависеть от данных по базовой инфляции Core PCE. Если показатель окажется выше консенсуса 3,3%, рынок, вероятно, отреагирует распродажей. В таком сценарии можно подготовить «пут-спред» (put spread — комбинация пут-опционов для ограничения риска и стоимости) на SPY (ETF на S&P 500), чтобы заработать на отрицательной реакции рынка при сохранении высокой инфляции (sticky inflation — инфляция, которая медленно снижается).
До выхода данных Dow, вероятно, останется зажат между поддержкой 50 500 и сопротивлением около 50 800. Это среда для торговли в диапазоне (range-bound — без устойчивого тренда). Для такой ситуации подходит продажа «железного кондора» (iron condor — комбинация колл- и пут-спредов, которая зарабатывает на боковике) на SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA) с целью получить премию (premium — цена, которую платят за опцион), пока индекс колеблется вбок в ожидании следующего сильного драйвера (catalyst — событие, способное резко сдвинуть рынок).
