Промышленный индекс Dow Jones торговался вблизи 53 600 пунктов в четверг, прибавив 0,29% после движения от примерно 53 300 до чуть выше 53 700. Акции Salesforce выросли почти на 20% на фоне превышения прогнозов по выручке за второй квартал, тогда как Nvidia прибавила около 7,5% после публикации результатов, включавших прогноз роста до 2028 финансового года. С учётом ценового принципа взвешивания DJIA — примерно по шесть пунктов индекса на каждый доллар — эти две бумаги подразумевают почти 350 пунктов потенциального роста, однако индекс прибавил около 157 пунктов, поскольку остальные 28 компонентов суммарно «съели» почти 200 пунктов. После того как первичные заявки на пособие по безработице составили 203 тыс. против консенсуса 208 тыс. и 207 тыс. ранее, а продолжающиеся заявки — 1,78 млн, DJIA отскочил примерно на 390 пунктов к максимуму 15:15 GMT чуть выше 53 700.
В Джексон-Хоуле выступления в 11:30 GMT получили «ястребиный» балл 7,0 против среднего 7,1; речь в 12:15 GMT была нейтральной — 6,0; а слот в 14:30 GMT оценён как «ястребиный» на 8,0 против среднего 7,5. Отдельно сообщалось, что администрация рассматривает более широкие пошлины на полупроводниковую продукцию с распространением на ноутбуки, игровое оборудование и серверы дата-центров; январское решение установило 25% на отдельные продвинутые вычислительные чипы, при этом компоненты, предназначенные для дата-центров, были выведены из-под мер. В пятницу в 14:00 GMT ожидаются ключевая речь председателя ФРС и предварительная пересмотренная оценка по бенчмарку, после того как в двух предыдущих раундах были исключены 818 тыс., а затем 911 тыс. рабочих мест; из ближайших публикаций — Chicago PMI в 13:45 GMT (консенсус 57 против 57,6 ранее) и финальный индекс настроений Мичиганского университета — 51, ожидания — 50,6; инфляционные ожидания на год вперёд — 4,3%, на пять лет — 3,3%. Технические ориентиры указывали сопротивление чуть выше 53 700, далее 53 800, 54 100 и немного ниже 54 750; поддержка — около 53 300, затем 53 000, при 50-дневной EMA вблизи 52 700. Stoch RSI находится на уровне 39, а дневное закрытие выше 53 800 обозначено как уровень отмены сценария.
Позиционирование на медвежью коррекцию и волатильность
Следует занять более оборонительную позицию, купив околострайковые (near-the-money) пут-опционы на Dow Jones Industrial Average вблизи сопротивления 53 700. Несмотря на мощные «сюрпризы» в отчётности Salesforce и Nvidia, оставшиеся двадцать восемь бумаг активно тянут индекс вниз. Это истощение у ключевого сопротивления, вместе со снижением дневного Stochastic RSI до 39, указывает на высокую вероятность медвежьей коррекции в ближайшие недели.
Нужно подготовиться к резким рыночным колебаниям, покупая стреддлы, чтобы извлечь выгоду из завтрашних макроэкономических публикаций. Исторически конец августа и сентябрь — самые волатильные периоды года: индекс волатильности CBOE (VIX) в это время в среднем растёт на 15%. Предстоящие пересмотры по занятости и выступления в Джексон-Хоуле, вероятно, станут сильным катализатором ожидаемой волатильности.
Хеджирование и возможности сделок на относительной стоимости
Рекомендуется захеджировать экспозицию в акциях, зависящих от ИИ, покупая защитные пут-опционы на перегретые технологические бумаги. Новые предлагаемые администрацией пошлины на серверы дата-центров грозят переложить значительные издержки непосредственно на покупателей оборудования для искусственного интеллекта. Подобные заявления о тарифах по цепочкам поставок в прошлом приводили к немедленным откатам оценок техсектора на 5–10%.
Также можно использовать разрыв в динамике между Nasdaq и Dow, торгуя опционными спредами на относительную стоимость. Ценовзвешенный Dow с трудом успевает за технологическим бенчмарком, показывая сегодня лишь четверть его прироста. Покупка колл-опционов на Nasdaq при одновременной покупке пут-опционов на Dow позволяет заработать на расширении этой дивергенции.
