Промышленный индекс Dow Jones колебался чуть ниже 53 400, снижаясь примерно на 325 пунктов, или на 0,6%, после того как августовские данные по занятости вне сельского хозяйства (Nonfarm Payrolls) показали рост на 162 тыс. против прогноза 56 тыс. в 12:30 GMT и подняли подразумеваемую вероятность повышения ставки в сентябре выше 60%. Июльский показатель был пересмотрен до роста на 21 тыс. вместо снижения на 23 тыс.; июнь также пересмотрен в сторону повышения. Уровень безработицы сохранился на уровне 4,1%, тогда как доля участия в рабочей силе немного поднялась до 61,6% с 61,4%. Показатель U6 снизился до 7,7% с 7,9%, средняя почасовая оплата труда выросла на 0,3% м/м, а годовой темп составил 3,1% против ожидаемых 3,0%. Доходность 2-летних казначейских облигаций США поднялась примерно на восемь базисных пунктов — выше 4,40%, что стало максимумом с января 2025 года; при этом фьючерсы закладывали 60,4% вероятности повышения ставки на 25 б.п. 16 сентября против 39,6% за сохранение без изменений. По октябрю рынок оценивал вероятность как минимум одного повышения в 87%, а по декабрю — 40% вероятности двух повышений.
Позднее президентский пост пригрозил остановить торговлю с более чем 90 странами с дефицитом; дефицит США в прошлом году составил около $1,2 трлн, при этом на Китай приходилось более $200 млрд. Падение индекса ускорилось — примерно с 53 500 до чуть ниже 53 300 к 15:00 GMT. На следующей неделе выйдут данные по инфляции: индекс цен производителей (PPI) 10 сентября в 12:30 GMT прогнозируется на уровне 0,3% м/м по общему показателю после нулевого значения в июле и 0,3% по базовому показателю после 0,2%; в годовом выражении ожидаются 4,7% и 4,2%. Индекс потребительских цен (CPI) 11 сентября в 12:30 GMT ожидается на уровне 0,4% м/м по общему показателю после 0,1% и 3,4% г/г; базовый — 0,2% м/м и 2,5% г/г. Дизель достиг рекордных $5,85 за галлон — примерно на 60% выше, чем год назад, а Brent торговалась около $95,00. С технической точки зрения сопротивление проходит на 53 500, далее — чуть выше 53 600, чуть выше 53 700, зона 53 800, 54 000 и рекорд чуть ниже 54 750 (примерно на 2,5% выше); поддержка — около 53 250, затем 53 000, 50-дневная EMA вблизи 52 800 и 200-дневная EMA чуть выше 50 000. Stoch RSI находился около 38 на дневном графике и примерно 49 на пятиминутном.
Стратегия на период повышенной волатильности
Мы рекомендуем трейдерам деривативов подготовиться к усилению волатильности: сильнейший августовский отчет по занятости на уровне 162 тыс. значительно превзошел ожидания и поднял вероятности повышения ставки в сентябре выше 60%. Исторически, когда доходность 2-летних UST резко поднимается выше 4,40%, краткосрочный потенциал роста акций оказывается существенно ограничен. Мы рекомендуем готовиться к более жестким денежно-кредитным условиям, используя краткосрочные пут-опционы на Dow Jones, который сейчас испытывает трудности вблизи 53 400.
Риски из-за торговых угроз и инфляции
Угроза президента остановить торговлю со странами с дефицитом, такими как Китай, по которому торговый дефицит США превышает $200 млрд, несет немедленные риски для крупных транснациональных компаний. Для тяжеловесов индекса, таких как Apple и Nike, которые в значительной степени зависят от азиатского производства, стоит рассмотреть покупку защитных путов или использование «медвежьих» пут-спредов. Исторические данные показывают, что внезапные угрозы для цепочек поставок обычно провоцируют краткосрочное снижение взвешенных по цене индексов на 2–3%.
При Brent около $95 и средней цене дизеля на ошеломляющем уровне $5,85 за галлон инфляция, подпитываемая энергоресурсами, вероятно, будет удерживать ФРС в более жестком режиме. В преддверии PPI 10 сентября и CPI 11 сентября следует ожидать роста подразумеваемой волатильности, что делает опционные «стрэддлы» привлекательной стратегией. Если индекс потребительских цен превысит прогноз 3,4% г/г, мы ожидаем быстрого снижения в направлении 50-дневной экспоненциальной скользящей средней вблизи 52 800.
Мы сохраняем «медвежий» торговый уклон, пока Dow остается ограничен ниже ключевого сопротивления 53 500. Трейдерам деривативов следует ориентироваться на зоны поддержки 53 250 и 53 000 как цели для фиксации прибыли по коротким позициям, используя трейлинг-стопы для закрепления результата. Дневное закрытие выше 53 500 должно стать сигналом к нейтрализации шортов и подготовке к потенциальному «выносу» вверх в сторону 53 800.
