Промышленный индекс Dow Jones резко колебался после того, как Федеральная резервная система сохранила целевой диапазон на уровне 3,50%–3,75% в 18:00 GMT, приняв решение голосами 9–3: трое членов выступили против, настаивая на немедленном повышении на четверть пункта. Индекс уже снизился примерно с 52 800 до около 51 800 к 16:15 GMT, затем отскочил более чем на 450 пунктов от минимума сессии, прежде чем вернуть порядка 140 пунктов; торги шли вблизи 52 100 — более чем на 700 пунктов ниже максимума сессии. На рынке ставок участники убрали около 16 пунктов вероятности повышения в сентябре, а вероятность как минимум одного повышения к 16 сентября оценивалась примерно в 64% против около 80% до заседания; для октября показатель был близок к 75%, для декабря — к 85%.
Вероятность как минимум двух повышений к 9 декабря снизилась примерно до 42% с 57%, при этом в заявление добавили ближневосточный конфликт в блок формулировок о неопределённости и упомянули энергоносители как фактор ценового давления, который ФРС «пропускает мимо». Внимание переключается на публикации четверга в 12:30 GMT: базовый PCE ожидается на уровне 0,2% м/м и 3,3% г/г против 0,3% и 3,4% ранее, вместе с предварительной оценкой ВВП за II квартал на 2,1% и первичными заявками на пособие по безработице на уровне 200 тыс. против 187 тыс. В пятницу выйдут индекс стоимости рабочей силы (ECI) за II квартал (ожидается 0,8%) и годовые инфляционные ожидания Мичиганского университета, которые, как предполагается, не изменятся и останутся на 4,2%. В качестве технических уровней назывались 52 250, 52 600 и 52 800 сверху, а также 52 000, 51 800 и 50-дневная EMA вблизи 51 500 снизу.
Dow не удерживает рост после ФРС, формируется «медвежья» конфигурация
Мы рассматриваем недавнюю неспособность индекса Dow Jones Industrial Average удержать 450-пунктовый отскок после заседания ФРС как чёткий сигнал занять «медвежью» позицию на ближайшие недели. Поскольку индекс быстро отдал треть роста и вернулся к торгам около 52 100, мы рекомендуем трейдерам, работающим с деривативами, использовать любые краткосрочные отскоки как возможность для открытия коротких позиций. Наши ближайшие цели снижения находятся на уровне 52 000 и на минимуме сессии 51 800.
Макрооблегчение сходит на нет, растут индивидуальные риски, рекомендуются защитные сделки
То, что индекс ушёл вниз, несмотря на «голубиный» сдвиг — когда вероятность повышения ставки в сентябре снизилась с 80% до 64% — говорит о том, что одного лишь макрооблегчения уже недостаточно, чтобы поддерживать этот рынок. Следует признать, что базовая рыночная корреляция опустилась до однозначных значений, то есть динамику индекса в большей степени определяет ущерб по отдельным акциям, а не политика ФРС. Исторически такие периоды низкой корреляции нередко предшествуют более глубоким коррекциям индексов, когда разочарования в корпоративной отчётности отдельных компаний тянут вниз широкий рынок.
Также стоит внимательно следить за официальным признанием ФРС того, что конфликты на Ближнем Востоке и цены на энергоносители остаются устойчивыми драйверами инфляции. На фоне того, что мировые нефтяные эталоны — в частности Brent — сохраняют высокую волатильность и в среднем держатся около $80–85 за баррель, сбои в цепочках поставок продолжают давить на маржу компаний. Этот новый «ястребиный» элемент в заявлении ФРС указывает, что корпоративные прибыли ухудшаются быстрее, чем более пологая траектория ставок способна их поддержать.
В преддверии предстоящей публикации данных по расходам на личное потребление (PCE) за июнь, где базовый PCE прогнозируется на уровне 3,3% г/г, трейдерам следует подготовиться к повышенной волатильности опционов. Если данные окажутся выше ожиданий, это, вероятно, подтвердит позицию трёх «ястребиных» диссидентов и протолкнёт индекс ниже поддержки 51 800 в направлении 50-дневной экспоненциальной скользящей средней около 51 500. Мы советуем покупать защитные пут-опционы или использовать стратегии bear call spread, сохраняя жёсткую точку отмены сценария при любом дневном закрытии выше потолка сопротивления 52 600.
