Промышленный индекс Dow Jones к середине европейской сессии почти не изменился: фьючерсы держались в районе 50 750 пунктов после ночного роста от 50 500 в сторону 51 000 и последующего разворота. На спотовом рынке S&P 500 прибавил около 0,7%, Nasdaq вырос примерно на 1,3%, тогда как Dow добавил 0,1% — очередной отскок, возглавляемый чипмейкерами, снова благоприятствовал индексам с более высокой долей технологических компаний. Пятничная распродажа была сосредоточена в секторе полупроводников: Nasdaq упал на 4,2% — худшая сессия с апреля 2025 года; крупный ETF на полупроводники снизился примерно на 10%, а Micron потерял 13%. В понедельник последовал разворот: Micron вырос почти на 10%, а тот же ETF прибавил около 7%, однако это движение слабо отражается в Dow.
Геополитика оставалась в центре внимания: формально режим прекращения огня между Ираном и Израилем сохранялся, несмотря на новые удары и заявления на выходных; нефть WTI подорожала более чем на 1% и торговалась возле $91 за баррель. Далее внимание переключается на инфляционные данные США: майский CPI выйдет в среду в 12:30 GMT. Ожидается, что общий показатель составит 0,5% м/м и 4,2% г/г против 3,8% в апреле, базовый — 0,3% м/м и 2,9% г/г против 2,8%. По четверговому PPI прогноз — 0,7% м/м, при этом базовый показатель по-прежнему выше 5% г/г; в пятницу выйдут 1-летние инфляционные ожидания Мичиганского университета после предыдущего значения около 4,8%. Среди технических уровней отмечались сопротивление вблизи 51 000, поддержка на 50 500 и более низкая отметка 50 000; упоминался Stoch RSI около 18, а также расположение 50- и 200-периодных EMA.
Рыночное лидерство и расхождение динамики
Мы наблюдаем разделённый рынок: технологически ориентированный Nasdaq демонстрирует силу, тогда как Dow Jones с трудом удерживает темп. Такое расхождение — тревожный сигнал, поскольку лидерство остаётся узким и зависит от нескольких акций полупроводникового сектора. Основа рынка выглядит менее устойчивой, чем позволяют предположить заголовочные показатели индексов.
Главное событие недели — публикация индекса потребительских цен (CPI) в среду. При прогнозе ускорения общей инфляции до 4,2% любое значение на этом уровне или выше усилит «ястребиную» позицию ФРС и, вероятно, ещё больше повысит ожидания повышения ставки. Модель оперативного прогнозирования инфляции Cleveland Fed (Inflation Nowcasting) предполагает, что итоговое значение может оказаться ещё выше — около 4,4%, что делает «сюрприз вниз» крайне маловероятным.
Эти инфляционные риски подпитываются геополитической напряжённостью: хрупкое перемирие между Ираном и Израилем удерживает нефть на повышенных уровнях около $91 за баррель. Последний отчёт Управления энергетической информации США (EIA) показал неожиданное сокращение запасов нефти на 3,1 млн баррелей, что дополнительно ужесточает баланс предложения. Высокие цены на энергоносители напрямую подпитывают инфляцию, с которой борется ФРС.
Волатильность, позиционирование и предстоящие риски
С учётом предстоящих данных CPI наиболее предсказуемым исходом мы считаем повышенную волатильность. Индекс волатильности CBOE (VIX) уже поднялся с минимума 13 два недели назад и держится вблизи 19, сигнализируя о том, что трейдеры готовы платить за защиту портфелей. Это указывает на то, что сейчас имеет смысл рассматривать стратегии, выигрывающие от существенного ценового движения.
На ближайшие недели мы придерживаемся осторожно «медвежьего» позиционирования, особенно в отношении отстающего Dow. Мы рассматриваем покупку пут-опционов или пут-спредов на ETF DIA с целевыми страйками ниже уровня поддержки 50 500 как разумный хедж. «Горячие» данные CPI в среду могут стать катализатором пробоя этого ключевого технического уровня.
Дополнительным фактором осторожности является крупное IPO SpaceX, запланированное на эту пятницу. Исторически «блокбастерные» размещения часто совпадают с периодом пикового оптимизма и могут вытягивать ликвидность из более широкого рынка. Мы помним, как прямой листинг Coinbase в апреле 2021 года совпал с формированием существенной вершины в рисковых активах, и готовимся к схожему потенциальному сценарию и сейчас.
