Промышленный индекс Dow Jones торговался вблизи 52 200, прибавляя около 250 пунктов, после подъёма почти до 52 600 на фоне деэскалации в выходные между США и Ираном, однако последующая распродажа в полупроводниковом секторе, связанная с Китаем, вернула индекс к уровню 52 000. Нефть резко переоценили: Brent подешевел примерно на 7% до около $90 после того, как на прошлой неделе поднимался выше $100, тогда как WTI снизился до примерно $84. Несмотря на движение в нефти, трения в судоходстве сохранялись: транзит через Ормузский пролив и Баб-эль-Мандеб замедлился, а хуситы заявили о новых атаках на саудовское судоходство. Затем акции отреагировали на сообщения о том, что китайские производители оборудования начали массовый выпуск установок глубокой ультрафиолетовой литографии (DUV): котировки ведущего западного поставщика упали более чем на 7%, а более широкий сектор чипов — примерно на 3%; AMD снизилась на 7%, Teradyne — на 5,9%, Micron — на 4%.
Макроданные и ставки почти не отразили «мирный дивиденд». Заказы на товары длительного пользования в июне выросли на 0,3% против ожидаемых 1,6% после предыдущего падения на 4%; показатель без учёта транспортного сектора увеличился на 0,6%, а базовые капитальные товары, не связанные с обороной, без учёта авиации — на 0,9%. Фьючерсы по-прежнему подразумевали вероятность повышения ставки в среду на уровне 35,8%, при этом как минимум одно повышение было заложено в цены с вероятностью 80,3% к 16 сентября, 85,9% к 28 октября и 91,0% к 9 декабря, а также с вероятностью 57,0% — два повышения к этому сроку. На неделе также ожидаются: консенсус по сохранению ставки ФРС на 3,75% (18:00 GMT), базовый PCE на уровне 0,2% м/м и 3,3% г/г, ВВП — 2,1%, первичные заявки на пособие по безработице — 204 тыс. после 187 тыс., а также другие релизы, включая ECI 0,8%, Chicago PMI 56 и инфляционные ожидания Мичиганского университета 4,2% (на год) и 3,3% (на пять лет). В качестве технических уровней назывались сопротивления вблизи 52 600, затем 52 800 и рекорд около 53 300, поддержка — 52 000, 51 800 и 50-дневная EMA вблизи 51 500; Stochastic RSI находился около 18.
Торговая стратегия на фоне геополитических и рискoв цепочек поставок
Мы рекомендуем трейдерам деривативами относиться к последней геополитической паузе с предельной осторожностью и делать ставку скорее на волатильность, чем на долгосрочный «мирный дивиденд». Хотя Brent откатился на 7% к уровню $90, глобальные данные по судоходству показывают, что транзит через ключевые «бутылочные горлышки», такие как Баб-эль-Мандеб, остаётся сильно нарушенным — более чем на 50% ниже исторических средних значений. Следует использовать краткосрочные опционы для хеджирования риска внезапного разворота цен на энергоносители, поскольку предыдущие перемирия в этом году срывались в течение нескольких недель.
Для тех, кто торгует опционами на индексы, мы видим явную дивергенцию между ценово-взвешенным Dow Jones и капитализационно-взвешенными бенчмарками, такими как S&P 500. Поскольку в Dow ограниченная экспозиция к полупроводниковому сектору — который испытывает давление из-за новостей о китайских прорывах в области отечественных литографических инструментов, — он выступает более безопасным инструментом для длинных позиций. Эту относительную силу можно использовать, покупая колл-спрэды на Dow и одновременно применяя пут-опционы на высокотехнологичные индексы для защиты от продолжающихся шоков в цепочках поставок.
Позиционирование под экономические данные и технические уровни
Также необходимо подготовиться к повышенной амплитуде движений рынка на фоне публикаций макроэкономической статистики и отчётности компаний на этой неделе. При заложенной рынком вероятности повышения ставки в среду на уровне 35,8% и прогнозе базовой инфляции PCE в 3,3% г/г, процентные деривативы отражают сценарий «выше и дольше» по ставкам. Мы рекомендуем торговать стреддлами или стренглами на крупнейшие технологические компании, такие как Apple и Microsoft, в преддверии их отчётов, чтобы воспользоваться ожидаемым скачком подразумеваемой волатильности.
С технической точки зрения следует сохранять «бычий» уклон лишь до тех пор, пока Dow удерживается выше ключевой поддержки 52 000. Если индекс сумеет закрыться по итогам дня выше недавнего потолка 52 600, можно попытаться развить импульс в направлении 52 800. В противном случае нужно быть готовыми быстро сменить тактику и купить защитные пут-опционы, если лента уйдёт ниже 51 800, что будет означать возвращение «военной премии» на рынки.
