Индекс деловой активности (PMI) в непроизводственном секторе Китая, рассчитываемый Государственным статистическим управлением (National Bureau of Statistics), в мае составил 50,1 пункта, превысив рыночный прогноз 49,5. Показатель остался чуть выше отметки 50 пунктов, которая отделяет рост от сокращения.
На первый взгляд данные указывают на незначительное ускорение активности в секторе услуг и строительстве по сравнению с апрельским темпом, при этом результат оказался лучше ожиданий. Публикация может повлиять на краткосрочные оценки состояния внутреннего спроса: власти и рынки отслеживают, расширяется ли восстановление экономики за пределы промышленности.
Устойчивость китайского сектора услуг и стратегии на акциях
Мы рассматриваем неожиданное возвращение сектора услуг Китая к росту как признак устойчивости внутренней экономики. Превышение ожиданий по непроизводственному PMI говорит о том, что внутренний спрос сильнее, чем предполагал рынок. Это может стать «бычьим» драйвером для активов, связанных с китайским ростом, в начале июня.
С учетом этого мы присматриваемся к колл-опционам на ETF, ориентированные на Китай, такие как FXI или MCHI. Поскольку индекс CSI 300 недавно нашел поддержку в районе 3 500 пунктов, позитивный сюрприз в данных может спровоцировать отскок. Улучшение настроений способно вернуть приток капитала в китайские акции, которые с начала года отстают от мировых рынков почти на 8%.
Последствия для сырьевых товаров и связанных валют
Эти данные напрямую влияют на наш взгляд на промышленные сырьевые товары и «сырьевые» валюты. Мы рассматриваем покупку колл-опционов на австралийский доллар (AUD/USD), поскольку Китай остается конечным рынком более чем для трети экспорта Австралии. Исторически позитивный сюрприз подобного масштаба в китайской статистике приводил к краткосрочному росту «австралийца».
Мы также считаем, что публикация поддерживает цены на медь — ключевой барометр экономической активности. Особенно важна строительная компонента PMI, и мы можем увеличить длинные позиции во фьючерсах на медь. Устойчивое удержание PMI Китая выше 50 пунктов нередко предшествовало укреплению цен на промышленные металлы в течение последующего месяца.
Наконец, ускорение активности указывает на более устойчивый спрос на энергоносители. Мы рассматриваем это как аргумент в пользу продажи вне-денежных пут-опционов на фьючерсы на нефть WTI. Такая стратегия позволяет получить премию, делая ставку на то, что более сильное потребление в Китае сформирует «пол» для нефтяных цен, которые недавно опускались ниже $80 за баррель.
