Окончательный июньский PMI в обрабатывающей промышленности Индии был пересмотрен вниз до 54,2 с предварительной оценки 54,5 и оказался ниже майского уровня 55,0, указывая на вторые по слабости темпы расширения за четыре года; слабее был лишь март — на пике ближневосточного конфликта. Опрос показал широкую умеренность: рост выпуска, новых заказов, экспортных заказов и занятости замедлился, при этом наибольший вклад в торможение внесли производители инвестиционных товаров. Ценовая динамика также смягчилась: ослабло давление как со стороны входящих затрат, так и со стороны отпускных цен.
Более прохладный тон спроса и замедление инфляции поддерживают ожидания, что Резервный банк Индии сохранит политику без изменений, продолжая отслеживать поступающие данные. На валютном рынке USD/INR вырос на 0,6% до 95,25, удерживаясь у верхней границы диапазона 94–96, наблюдаемого в течение последнего месяца.
Перспективы политики RBI и стабильность рупии
С учётом данных по PMI в промышленности за июнь, опубликованных 2 июля 2026 года и указывающих на замедление, мы ожидаем, что Резервный банк Индии (RBI) сохранит паузу. Более мягкая динамика экономической активности и ослабление ценового давления снижают необходимость в немедленном повышении ставки. Это подкрепляет прогноз стабильности индийской рупии — без выраженного потенциала укрепления.
В пользу этой оценки также говорит то, что RBI удерживает ключевую ставку репо на уровне 6,50% уже более года, стремясь вернуть инфляцию к целевым 4%. Согласно последним официальным данным, потребительская инфляция (CPI) в Индии в мае 2026 года замедлилась до 4,58% — четвёртый месяц подряд показатель находится в пределах допусков RBI (2–6%). Это усиливает аргументы в пользу сохранения центробанком выжидательной тактики.
Рыночные последствия и торговые стратегии
На ближайшие недели это указывает на торговлю пары USD/INR в диапазоне, вероятнее всего внутри коридора 94–96. Мы считаем, что это подходящий момент для стратегий с продажей волатильности, поскольку стабильная позиция RBI вряд ли станет источником существенного рыночного шока. Опционные конструкции вроде коротких стрэнглов, выигрывающие от низкой волатильности, могут быть эффективны, если пара останется в заданных рамках.
В то же время сохраняется небольшой повышательный уклон для USD/INR в сторону верхней границы диапазона — текущие уровни около 95,25. Осторожно «бычий» взгляд на доллар США против рупии можно выразить через колл-спрэды. Это позволяет заработать на умеренном росте к сопротивлению 96,00 при ограничении риска на случай неожиданного укрепления рупии.
Мы будем внимательно следить за предстоящими публикациями, прежде всего за следующими данными по инфляции и заседанием RBI по денежно-кредитной политике, запланированным на первую неделю августа. Любые признаки более резкого экономического ухудшения или неожиданного снижения инфляции могут изменить этот стабильный сценарий. До тех пор мы ожидаем, что рынок останется спокойным.
