Национальное бюро статистики Китая сообщило, что индекс PMI в непроизводственном секторе в июне вырос до 50,2 против прогноза 49,9. Показатель вернулся выше отметки 50 пунктов, отделяющей рост от сокращения.
Данные указывают на то, что активность в сфере услуг в течение месяца находилась в зоне слабого роста. Превышение ожиданий означает, что июньский результат оказался более уверенным, чем предполагали экономисты.
Признаки стабилизации в секторе услуг Китая
Мы рассматриваем июньское превышение Non-Manufacturing PMI как предварительный сигнал стабилизации в секторе услуг Китая. Фактическое значение 50,2 лишь незначительно находится в зоне расширения, что скорее указывает на хрупкое восстановление, чем на сильный отскок. Этот умеренно позитивный сигнал следует за периодом слабых потребительских настроений, который сохраняется со спада 2024 года.
Последствия для валют, сырья и акций
В этой связи мы рассматриваем краткосрочные «бычьи» позиции по австралийскому доллару — ключевому прокси на состояние китайской экономики. Пара AUD/USD, которая колеблется вблизи уровня 0,6700, может получить умеренную поддержку на фоне этих данных, тем более что экспорт Австралии в Китай в этом году вырос на 4%. Мы считаем, что покупка краткосрочных колл-опционов на AUD/USD — недорогой способ получить экспозицию к потенциальному росту при контроле риска.
Данные дают небольшой попутный ветер для промышленных сырьевых товаров, однако мы сохраняем осторожность, учитывая, что PMI в промышленности недавно вышел в зоне сокращения — 49,8. Цены на медь, которые снизились более чем на 5% в прошлом месяце на фоне опасений по глобальному спросу, могут найти здесь временное «дно». Мы бы рассмотрели продажу вне денег (out-of-the-money) пут-опционов на фьючерсы на медь, стремясь собрать премию исходя из предположения, что вероятность нового существенного снижения стала ниже.
Для рынка акций эта новость может дать небольшой импульс индексу Hang Seng, который отстает от глобальных рынков, показывая снижение с начала года на 3,5%. Однако мы считаем, что наиболее рациональная идея — работа с волатильностью, которая остается повышенной из‑за сохраняющихся рисков в секторе недвижимости. Продажа волатильности через стратегии вроде коротких стрэнглов на широкие ETF на Китай может быть оправданной, если стабилизация продолжится.
