Индекс Redbook в США в сентябре вырос на 8,5% в годовом выражении, превысив прогнозы, указывавшие на 0%. Данные свидетельствуют о более сильном годовом росте показателя розничных продаж Redbook, чем ожидали рынки.
Последствия для процентной политики и рынков деривативов
Шокирующий скачок индекса Redbook в США на 8,5% за неделю, завершившуюся 11 сентября, показывает, что потребительские расходы значительно сильнее, чем предполагали аналитики, ожидавшие нулевой рост. Такой резкий рост указывает на то, что базовое инфляционное давление может снижаться не так быстро, как надеялся рынок. Мы считаем, что эта неожиданная устойчивость заставит Федеральную резервную систему пересмотреть планы по любым агрессивным снижением процентных ставок на ближайших заседаниях.
Для трейдеров на рынке производных инструментов это означает необходимость подготовиться к внезапному сдвигу ожиданий по ставкам. Мы рекомендуем внимательно присмотреться к опционам на краткосрочные казначейские бумаги США и фьючерсам на SOFR, поскольку вероятность скорого снижения ставок, вероятно, снизится. Исторически, когда розничные данные превосходят ожидания на такую величину, доходности облигаций быстро подскакивают, что делает «медвежьи» позиции по фьючерсам на казначейские облигации особенно привлекательными.
Стратегические возможности в фондовых и валютных деривативах
На рынке фондовых деривативов мы ожидаем роста волатильности по мере того, как инвесторы в акции будут осмысливать реальность сценария «ставки выше на более длительный срок». Покупка краткосрочных пут-опционов на S&P 500 или Nasdaq 100 может обеспечить качественную защиту от потенциальной коррекции рынка в ближайшие недели. Одновременно стоит следить за колл-опционами на индекс доллара США (DXY), поскольку более сильная внутренняя экономика обычно поддерживает укрепление доллара к другим основным валютам.
Если сравнить с началом года, когда рост Redbook держался на умеренном уровне 4,5%–5,2%, текущие 8,5% — заметный выброс. Во время схожих всплесков розничных показателей в конце 2023 года доходность 10-летних казначейских облигаций США увеличивалась более чем на 30 базисных пунктов в последующие недели. Мы можем использовать эту историческую закономерность для позиционирования на рост доходностей до следующей публикации официальных данных по розничным продажам.
