Цены на жильё в Великобритании, согласно индексу Rightmove House Price Index, в июне выросли на 0,5% в годовом выражении, развернувшись после предыдущего годового снижения. Предыдущее значение составляло -0,3%, что указывает на возвращение показателя в положительную зону после более раннего сокращения.
Переход от -0,3% к 0,5% отражает разворот годовой динамики цен в рамках методологии индекса. Июньское значение, таким образом, выглядит лучше предыдущей точки сравнения, хотя прирост в годовом выражении остаётся умеренным.
Восстановление рынка и экономические индикаторы
Мы видим, что рост цен на жильё в Великобритании впервые с прошлой осени вышел в положительную зону в годовом выражении — это важная точка перегиба для рынка. Этот переход от отрицательных значений к положительным предполагает, что спрос укрепляется после периода стагнации. Такая стабилизация — значимый сигнал, требующий пересмотра экспозиции к британским активам.
Эти данные согласуются с другими недавними индикаторами, что повышает их значимость. На прошлой неделе данные ONS показали снижение инфляции в Великобритании до 2,8% — минимального уровня за два года — что повышает вероятность следующего шага Банка Англии в сторону снижения ставки, хотя, вероятно, позже, чем ожидалось ранее. Кроме того, объём одобрений ипотечных кредитов за май, по данным Банка Англии, вырос на 5% м/м, подтверждая возобновление интереса со стороны покупателей.
Инвестиционные последствия для ставок, FX и акций
Для трейдеров процентных ставок сила жилищного рынка снижает срочность скорого снижения ставки Банком Англии. Мы считаем, что рынок может недооценивать вероятность сохранения ставок без изменений на протяжении лета. В этой связи мы рассматриваем позиции, которые выиграют от небольшого роста краткосрочных доходностей, например, через продажу сентябрьских фьючерсов SONIA.
Такой взгляд конструктивен для британского фунта: более стабильная экономика уменьшает необходимость в агрессивном смягчении монетарной политики. Мы видим потенциал для GBP/USD развить недавнее укрепление и протестировать отметку 1,3000 в ближайшие недели. Мы рассматриваем покупку краткосрочных колл-опционов на валютную пару, чтобы позиционироваться на этот рост.
В британских акциях мы ожидаем выгоды для компаний, ориентированных на внутренний спрос, в особенности в составе индекса FTSE 250. Мы рассматриваем колл-опционы на крупнейших застройщиков и ETF на банковский сектор, которые высокочувствительны к потребительскому доверию и стоимости заимствований. Исторически эти сектора опережают рынок на ранних стадиях восстановления рынка жилья.
Снижение риска резкого ухудшения на рынке жилья также должно привести к сжатию волатильности в британских активах. Это делает стратегию продажи опционов более привлекательной для получения дохода. Мы оцениваем продажу вне денег (out-of-the-money) пут-опционов на FTSE 250, поскольку считаем, что у индекса теперь сформировалась более прочная опорная зона поддержки.
