Годовой рост (в сравнении с тем же месяцем прошлого года) индекса цен на жильё Rightmove в Великобритании в мае составил -0,3% против -0,9% ранее.
Это означает, что годовая динамика остаётся отрицательной, но падение замедлилось по сравнению с предыдущим значением.
Последствия для макроэкономических перспектив Великобритании
Замедление годового снижения цен на жильё говорит о том, что рынок недвижимости близок к «дну» (моменту, когда падение в основном заканчивается). Это уменьшает риск резкого ухудшения экономики из‑за обвала рынка жилья — риска, который оставался ключевым на протяжении 2025 года. Поэтому стоит сократить позиции, рассчитанные на дальнейшее заметное ослабление экономики Великобритании.
Стабилизация также снижает стимулы для Банка Англии продолжать снижать процентную ставку в ближайшие месяцы. Ранее мы видели паузу в цикле смягчения политики (период, когда центральный банк поэтапно снижает ставку), поскольку инфляция оказалась более устойчивой, чем ожидалось. По данным CPI за апрель инфляция всё ещё 2,1%: CPI — это индекс потребительских цен, основной показатель роста цен для домохозяйств. Рынку производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива, например ставки) с ожиданиями «агрессивных» снижений может потребоваться пересмотр оценок, что создаёт возможности в фьючерсах SONIA (SONIA — ориентир по краткосрочным ставкам в фунтах; фьючерсы на SONIA отражают ожидания рынка по будущим ставкам).
Более устойчивый рынок жилья и менее «мягкий» центральный банк (то есть менее склонный снижать ставку) поддерживают фунт. С марта стерлинг уже прибавил более 2% к евро, и тенденция может продолжиться. Можно рассмотреть длинные позиции по GBP (ставка на рост фунта) против валют, где центральные банки активнее снижают ставки.
Новость напрямую позитивна для британских застройщиков и банков, которые ранее находились под давлением. По торговым моделям 2025 года эти секторы резко реагировали на любые признаки достижения пика ставок (момента, после которого ставки больше не растут). Для позиционирования на постепенное восстановление можно использовать опционы на индекс FTSE 250 (опцион — контракт, дающий право купить/продать актив по заранее оговорённой цене; FTSE 250 сильнее зависит от внутренней экономики).
Соображения по волатильности и позиционированию
Если худшая часть спада на рынке жилья уже позади, подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком будущие колебания, заложенные в цены опционов) в британских активах может быть завышена. Данные скорее указывают на период стабилизации, а не на резкий V‑образный отскок (быстрое падение и столь же быстрое восстановление). В такой среде могут лучше работать стратегии продажи волатильности (получение премии за счёт продажи опционов) на релевантных фондовых индексах или валютных парах.
