BNY сообщила, что её индекс iFlow Carry на одну сессию на прошлой неделе кратковременно ушёл в отрицательную статистическую значимость (то есть наблюдаемый сигнал был достаточно сильным, чтобы его нельзя было списать на случайные колебания). Это отражало обратную связь: инвесторы продавали валюты, а соответствующие доходности 10-летних гособлигаций (процентная доходность к погашению) двигались в противоположную сторону там, где были доступны данные.
За последнюю неделю 9 из 15 высокодоходных валют оказались в чистых продажах (то есть объём продаж превысил объём покупок). Продажи затронули все регионы и страны с разными подходами к денежно‑кредитной политике (управление ставками и ликвидностью) и бюджетной политике (налоги и госрасходы).
Carry Trade теряет импульс
BNY отметила лишь одну валюту как «сильно продаваемую»: колумбийский песо (COP), с величиной потока выше 1,0 за неделю. Потоки описаны как сокращение позиций или лёгкая фиксация прибыли после периода устойчивости «кэрри» на фоне резкой волатильности (сильных ценовых колебаний) и сложных условий платёжного баланса (соотношения внешних платежей страны, включая торговлю и движение капитала).
Центробанки, проводившие заседания, по оценке BNY, начали сигнализировать об ослаблении спроса в экономике и возможных снижениях ставок, когда условия позволят. В записке также обозначен риск того, что рынки сместят фокус на поддержку роста и более низкие номинальные ставки (ставки «в процентах», без поправки на инфляцию).
BNY заявила, что основная часть позиций «кэрри» приходится на развивающиеся рынки, и предупредила: фиксация прибыли по длинным позициям (ставкам на рост валюты/актива) может ускориться, если усилятся ожидания разворота политики во втором полугодии. При этом банк добавил, что в этом году индикатор iFlow Carry не показывал длительного периода отрицательной статистической значимости.
BNY привела два таких эпизода в прошлом году, связанные с тарифами «дня освобождения» во 2 квартале и переоценками на фоне ИИ в 4 квартале. По её словам, это были единственные сопоставимые фазы с 2022–2023 годов.
