Поток иностранных инвестиций в японские акции ослаб за неделю по 12 июня, свидетельствуют последние данные. Чистые покупки сместились ещё глубже в отрицательную зону: с ¥-701 млрд в предыдущем периоде до ¥-785,1 млрд.
Данные указывают на ускорение чистых продаж со стороны нерезидентов в последнем отчётном окне. Сдвиг продолжает ранее сформировавшийся дефицит и уводит недельный баланс ещё дальше «в красную» по сравнению с прошлым значением.
Отток иностранных инвесторов сигнализирует о переходе в режим risk-off
Мы отмечаем рост темпов продаж японских акций иностранными инвесторами: чистый отток достиг ¥785,1 млрд за неделю 12 июня. Это медвежий сигнал, поскольку устойчивые продажи со стороны этих ключевых участников оказывают прямое понижательное давление на индексы Nikkei 225 и Topix. Текущая динамика указывает на усиление настроений risk-off именно в отношении Японии.
Эта осторожность инвесторов, по-видимому, связана с недавним разворотом Банка Японии от ультрамягкой денежно-кредитной политики и укреплением иены. Пара USD/JPY снизилась от максимумов выше 155 ранее в этом году и сейчас держится вблизи 149, что сокращает зарубежную прибыль крупных японских экспортно-ориентированных компаний. Мы считаем, что именно валютный фактор является одной из ключевых причин оттока иностранного капитала.
Позиционирование и стратегия на фоне растущей волатильности
В ответ мы выстраиваем позиционирование на потенциальное снижение или рост «рваной» динамики в ближайшие недели. Это включает покупку пут-опционов на Nikkei 225 как прямую ставку на падение рынка или как хедж существующих длинных позиций. Индекс волатильности Nikkei уже вырос более чем на 10% в этом месяце, и мы ожидаем продолжения тренда, что делает стратегии на рост волатильности привлекательными.
Ситуация напоминает прошлые периоды — например, 2018 год, когда опасения по поводу глобального роста и укрепление иены спровоцировали значительные оттоки со стороны нерезидентов и привели к коррекции рынка. История показывает, что иностранные продажи такого масштаба часто выступают надёжным опережающим индикатором снижения японских акций. Поэтому мы рассматриваем текущие данные как явный предупреждающий сигнал на ближайшую перспективу.
Хотя базовая стратегия остаётся осторожной, мы также будем отслеживать признаки капитуляции. Резкая распродажа на высоких объёмах может создать возможность для продажи пут-опционов по завышенным премиям — в расчёте на то, что пик паники уже пройден. Однако на данный момент мы сокращаем длинную экспозицию и готовимся к дальнейшему ослаблению рынка к июлю.
