Инфляция в Великобритании по заголовочному индексу в июле ускорилась до 2,9% в годовом выражении, при этом главным драйвером стали более высокие счета домохозяйств за энергию. Ожидается, что цены на нефть Brent и оптовые цены на газ, а также косвенные энергетические эффекты, в ближайшей перспективе продолжат поднимать заголовочный индекс потребительских цен (CPI), по мере того как рост стоимости топлива и бытовой энергии будет переноситься на конечные цены.
Данные показывают, что косвенные вторичные эффекты энергетического шока пока остаются ограниченными — отчасти потому, что давление издержек «на входе» требует времени, чтобы пройти через цепочки поставок. Инфляция в сфере услуг и по продуктам питания замедляется, и хотя ожидается некоторый перенос в цены на продовольствие и товары, ограниченная ценовая власть компаний, вероятно, будет сдерживать степень, в которой более высокие входные издержки дойдут до потребителя. Исходя из этого, прогнозируется, что заголовочная инфляция приблизится к 3,5% в годовом выражении позднее в этом году, хотя прогноз подвержен рискам из-за сохраняющейся волатильности цен на энергоносители.
Давление на энергетическом рынке и торговые возможности
На фоне роста заголовочной инфляции в Великобритании до 2,9% в июле мы считаем, что рынок недооценивает устойчивое давление со стороны энергетического сектора. Исторически резкие энергетические всплески, подобные наблюдавшимся во время европейского газового кризиса 2022 года, требуют нескольких месяцев для полного переноса в цены потребительских товаров. Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов занять позицию под это нарастающее давление, открыв длинные позиции в инфляционных свопах на UK CPI.
Нефть Brent сохраняет высокие уровни, удерживаясь около $80 за баррель в августе 2026 года на фоне роста оптовых цен на газ. Мы ожидаем, что эти входные издержки подтолкнут заголовочную инфляцию к 3,5% к концу года. Чтобы воспользоваться этой тенденцией, трейдерам стоит рассмотреть покупку краткосрочных колл-опционов на нефть Brent и фьючерсы на природный газ Великобритании.
Последствия для центрального банка и валютного рынка
Этот всплеск инфляции, обусловленный энергорынком, вероятно, заставит Банк Англии удерживать процентные ставки на повышенном уровне, разочаровав тех, кто рассчитывал на быстрое снижение ставок. Мы предлагаем продавать (шортить) фьючерсы Sonia (Sterling Overnight Index Average) с экспирацией в декабре 2026 года, чтобы подготовиться к более «ястребиной» реакции центрального банка. Исторически фьючерсы на процентные ставки резко реагируют, когда заголовочная инфляция отклоняется от целевого уровня центрального банка в 2%.
Мы также ожидаем заметных колебаний британского фунта к доллару США и евро. Мы рекомендуем трейдерам использовать стреддлы по стерлингу или волатильностные опционные стратегии в ближайшие несколько недель. Это позволяет зарабатывать на резких движениях валютного курса независимо от направления рыночного импульса.
