В марте 2026 года инфляция в Венгрии оказалась ниже ожиданий, однако всё ещё была выше февральского минимума за 10 лет, следует из данных Центрального статистического управления Венгрии (HCSO). Рост по сравнению с февралем назвали умеренным: инфляция увеличилась меньше, чем предполагалось.
Базовая инфляция (показатель, из которого исключают цены, резко меняющиеся из‑за внешних факторов, например топливо) снизилась к предыдущему месяцу. В марте 2026 года она замедлилась до 1,9% в годовом выражении (то есть по сравнению с мартом прошлого года).
Inflation Path And Forecasts
Прогнозы, на которые ссылается отчет, предполагают, что годовая инфляция к концу первого полугодия 2026 года будет около 3,0–3,5%. К концу 2026 года она, как ожидается, достигнет примерно 4,5%.
Прогноз учитывает риски, связанные с ростом цен на энергоносители и высокой изменчивостью курса венгерского форинта (HUF). Средняя инфляция в 2026 году оценивается близкой к целевому уровню Национального банка Венгрии (3%), но немного выше него.
Свежие мартовские данные по инфляции оказались ниже наших ожиданий, что означает ослабление краткосрочного давления на центробанк. Неожиданное снижение, при котором базовая инфляция опустилась до 1,9%, дает регулятору дополнительное время для оценки ситуации. Это снижает вероятность внепланового повышения процентной ставки (ставки центробанка, влияющей на стоимость кредитов и доходность депозитов) на ближайшем заседании.
Эту оценку подтверждает сохраняющаяся нестабильность на рынках энергоносителей: цена нефти Brent (эталонная марка нефти для мирового рынка) выросла более чем на 8% за последний месяц на фоне геополитической напряженности. В 2025 году уже наблюдались похожие всплески инфляции из‑за энергии, и тогда центробанк в итоге был вынужден реагировать более жесткой политикой. Поэтому мы внимательно следим за валютным рынком: недавние колебания форинта в диапазоне 395–405 за евро добавляют неопределенности.
Second Half Rates And Currency Risks
Фокус смещается на вторую половину года: мы ожидаем ускорения инфляции к 4,5%. Это создает разрыв между текущим спокойствием рынка и вероятным будущим ростом давления на процентные ставки. Это означает, что форвардные соглашения по процентной ставке (FRA — инструменты, фиксирующие будущую ставку) с учетом повышения ставки в конце 2026 года могут недооценивать масштаб такого повышения.
С учетом явного риска колебаний форинта целесообразно рассмотреть инструменты ограничения валютного риска. Опционные стратегии (контракты, дающие право купить или продать валюту по заранее оговоренной цене) могут помочь управлять такой неопределенностью. «Стрэддл» или «стрэнгл» по паре EUR/HUF (ставка на сильное движение курса без выбора направления) позволяют подготовиться к заметному изменению цены, не делая ставку на рост или падение. Текущая относительная стабильность может означать более низкую стоимость входа в сделки на рост волатильности (ожидаемой амплитуды колебаний), прежде чем инфляция начнет ускоряться.
