Инфляция в еврозоне, измеряемая гармонизированным индексом потребительских цен (HICP), в июне выросла на 2,8% в годовом выражении. Это оказалось ниже рыночного ожидания в 3%, то есть на 0,2 п.п. меньше прогнозов.
Июньское значение удерживает годовой рост цен ниже 3%, продолжая недавнюю серию данных, колеблющихся вблизи этого уровня. Отклонение от консенсуса может повлиять на краткосрочные ожидания по ставкам, хотя сам релиз лишь фиксирует последнее изменение цен и разницу с прогнозами.
Прогноз по политике ЕЦБ становится «голубиным» на фоне недобора инфляции
То, что июньская инфляция вышла на уровне 2,8% вместо ожидаемых 3,0%, укрепляет наш взгляд на то, что Европейский центральный банк сместится в более «голубиную» сторону. Поскольку базовая инфляция также снизилась до 3,0%, давление в пользу очередного повышения ставки теперь полностью снято с повестки. Мы считаем, что фокус ЕЦБ теперь целиком сместится на сроки первого снижения ставки.
Мы уже видим, что рынок пересматривает ожидания по ЕЦБ: свопы OIS сейчас указывают на 75%-ную вероятность снижения ставки к заседанию в сентябре. Это существенный скачок по сравнению с 40%, которые были заложены в цены еще вчера. Пара EUR/USD сразу снизилась на 0,6% на этих новостях, что демонстрирует явные «медвежьи» настроения по евро.
Инвестиционные стратегии по евро, облигациям и акциям
С учетом этих данных следует позиционироваться на ослабление евро в ближайшие несколько недель. Покупка пут-опционов на EUR/USD с экспирациями в августе и сентябре выглядит привлекательной, чтобы заработать на ожидаемом нисходящем движении. Продажа колл-спредов выше уровня 1,0900 также представляет собой высоковероятную стратегию для получения премии.
Такая среда также весьма благоприятна для европейских облигаций, поскольку доходности, вероятно, продолжат снижаться. Следует увеличить длинные позиции по фьючерсам на немецкие Bund. Исторически рынки облигаций растут на протяжении месяцев в преддверии официального цикла снижения ставок центробанком, и сейчас мы находимся в начале этой фазы.
Что касается акций, более низкая стоимость заимствований выступает поддерживающим фактором, и мы ожидаем хорошей динамики европейских индексов. Мы будем рассматривать покупку колл-опционов на индекс EURO STOXX 50. Эта стратегия позволяет участвовать в росте рынка при заранее определенном риске на случай неожиданного ухудшения экономической конъюнктуры.
