Квартальный опрос профессиональных прогнозистов ЕЦБ предполагает, что инфляция в еврозоне в 2026 году в среднем составит 2,7%. Ожидается, что в 2027 году она замедлится до 2,1%, а в 2028 году — до 2%.
ВВП еврозоны, по прогнозу, вырастет на 1% в 2026 году. Это ниже 1,2% в предыдущем опросе.
Прогноз по инфляции и рыночные ожидания
На рынках пара EUR/USD в понедельник в ходе европейской сессии оставалась под умеренным давлением. Последняя цена — 1,1710, снижение примерно на 0,1% за день.
Если вспомнить прогнозы 2025 года, рынок ждал, что инфляция в 2026 году «застрянет» на уровне 2,7%. Это означало бы, что ЕЦБ придётся дольше удерживать жёсткую денежно‑кредитную политику (то есть высокие ставки и более дорогие кредиты). Однако к маю 2026 года картина выглядит иначе.
Последняя «быстрая оценка» Eurostat (предварительные данные, публикуемые до полного отчёта) за апрель 2026 года показывает инфляцию 2,4% — снижение продолжается. Это заметно ниже 2,7%, которые прогнозировали эксперты в 2025 году. Именно это устойчивое отклонение факта вниз от прогнозов сейчас в центре внимания рынка.
Более низкая инфляция снижает давление на ЕЦБ в пользу дальнейшего повышения ставки и оставляет возможность снижения ставки позже в этом году. Это усиливает сценарий «ставки ниже и дольше» (ожидание, что проценты будут оставаться низкими длительное время). В таких условиях участники рынка могут использовать процентные свопы (контракт, где стороны обмениваются процентными платежами) и занимать позицию «получать фиксированную ставку» — ставка фиксируется, а плавающая (зависящая от решений ЕЦБ) не должна вырасти.
Рост и последствия для волатильности
Также важно, насколько сильно валютный рынок отошёл от уровня 1,1710, который наблюдался в 2025 году. Сейчас EUR/USD торгуется около 1,0850, и пара так и не вернулась к ранее ожидаемым максимумам. С учётом слабости евро трейдеры могут рассмотреть покупку пут‑опционов на EUR/USD (опцион, дающий право продать по фиксированной цене) как защиту от снижения ниже 1,0800.
По росту экономики ситуация немного лучше, чем слабый прогноз в 1,0%, который давали год назад. ВВП увеличился на 0,4% в первом квартале 2026 года, немного превысив ожидания. Возникает сложная ситуация: инфляция снижается, но рост не обваливается, а это усиливает неопределённость на рынке.
Такое сочетание падающей инфляции и относительно стабильного роста может означать, что волатильность (сила и частота ценовых колебаний) недооценена. Могут подойти стратегии, которые выигрывают от сильного движения цены в любую сторону, например покупка «стрэддла» на индекс Euro Stoxx 50 (одновременная покупка колл‑ и пут‑опциона, ставка на рост колебаний). Такая позиция приносит прибыль, если рынок в ближайшие недели резко выйдет из текущего диапазона.
