Инфляция в Мексике за первую половину июля выросла на 0,07%, оказавшись ниже прогноза в 0,1%. Эти данные указывают на более слабый, чем ожидалось, рост цен в начале месяца и предполагают, что краткосрочное инфляционное давление было ниже, чем закладывали аналитики.
Статистика дает ранний сигнал о динамике потребительских цен в июле: отклонение вниз от ожиданий говорит об ограниченном импульсе в динамике общего индекса за отчетный период. Рынок будет ждать следующей публикации по инфляции, чтобы подтвердить, сохранится ли сдержанный темп во второй половине месяца.
Фокус рынка: MXN и процентные свопы
В ближайшие недели следует внимательно следить за мексиканским песо (MXN) и локальным рынком процентных свопов после более слабого, чем ожидалось, результата по инфляции на уровне 0,07% за первую половину июля. Этот показатель, оказавшийся ниже консенсус-прогноза 0,1%, может означать, что внутреннее ценовое давление наконец начинает ослабевать. Мы ожидаем, что такая статистика усилит спекуляции о том, что Банк Мексики (Banxico) может раньше, чем предполагалось, приступить к смягчению ограничительной денежно-кредитной политики.
Стратегические выводы для трейдеров на рынке облигаций и FX
Исторически Banxico придерживался осторожной позиции, удерживая ключевую ставку на повышенных уровнях — в частности, около 11% ранее в этом году — для борьбы с устойчивой инфляцией в секторе услуг. Новый показатель CPI заметно отличается от картины начала 2024 и 2025 годов, когда двухнедельная инфляция часто преподносила сюрпризы в сторону роста, временами подталкивая годовую инфляцию обратно к 5%. Для участников рынка деривативов замедление открывает стратегические возможности в краткосрочных фьючерсах на процентные ставки (TIIE), поскольку рынок начинает закладывать последовательные снижения ставки.
Мы рекомендуем позиционироваться на уплощение кривой доходности: наращивать длинные позиции в краткосрочных мексиканских долговых инструментах и использовать процентные свопы в MXN, чтобы заработать на снижении доходностей. Если последующие данные по инфляции за оставшуюся часть июля подтвердят нисходящий тренд, песо может испытать временное давление вниз к доллару США, что делает валютные опционы привлекательным инструментом. Трейдерам стоит хеджировать волатильность MXN перед следующим заседанием центробанка, поскольку любой «голубиный» сдвиг в риторике Banxico, вероятно, ускорит переток капитала в процентные деривативы.
