Годовая инфляция в Мексике в апреле составила 4,45%. Это ниже прогноза 4,5%.
С учётом того, что апрельская инфляция вышла на уровне 4,45%, немного ниже ожидаемых 4,5%, давление на Банк Мексики (Banxico) с целью сохранять «ястребиную» позицию (то есть жёсткую политику и высокие ставки для сдерживания инфляции) слегка снизилось. Это укрепляет мнение, что центробанк может продолжать постепенный цикл снижения ставки. Для участников рынка деривативов (производных финансовых инструментов, цена которых зависит от базового актива или ставки) это означает, что траектория денежно‑кредитной политики (решения по ставкам и ликвидности) на ближайшее время становится более предсказуемой.
Если вспомнить 2025 год, Banxico приостанавливал смягчение, когда базовая инфляция (инфляция без самых «скачущих» компонентов, обычно без продовольствия и энергии) оказалась неожиданно устойчивой, и держал ключевую ставку овернайт (ставку на один день, ориентир для рынка) на уровне 9,75% два заседания подряд. Однако новые данные усиливают аргументы в пользу ещё одного снижения на 25 базисных пунктов (б.п.; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта) на июньском заседании. Поэтому стратегия в свопах TIIE (процентные свопы на основе мексиканской межбанковской ставки TIIE) с получением фиксированной ставки (получать фиксированную и платить плавающую) может быть выгодной — в расчёте на дальнейшее снижение доходностей по всей кривой (то есть падение ставок на разных сроках).
Ключевым фактором становится динамика мексиканского песо, особенно на фоне сокращения разницы ставок по сравнению с долларом США. Свежие данные по базовому индексу PCE в США (показатель инфляции потребления, который ФРС использует как один из главных ориентиров; «базовый» — без энергии и продовольствия) показывают, что инфляция остаётся устойчивой на уровне 2,8%, поэтому Федеральная резервная система, вероятно, не будет скоро снижать ставки. Такое расхождение политики может давить на MXN, поэтому в ближайшие недели можно рассмотреть длинные позиции по USD/MXN через форвардные контракты (сделка на курс с исполнением в будущем) или колл‑опционы (право купить доллар дороже/по фиксированному курсу в будущем), как способ сыграть на возможном росте пары.
Слегка более низкая инфляция также может снизить волатильность валюты (амплитуду колебаний курса), которая ускорялась в начале года. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком волатильность, «зашитая» в цену опциона) одномесячных опционов USD/MXN уже снизилась до 10,2% по сравнению с мартовскими максимумами. В такой среде продажа опционной премии (получение дохода за счёт продажи опционов) — например, через risk reversal (комбинация покупки опциона одного типа и продажи другого, часто для ставки на направление с меньшими затратами) или put spread (спред путов: покупка одного пут‑опциона и продажа другого с другим страйком, чтобы ограничить риск и стоимость) — может быть привлекательной для тех, кто ждёт, что песо будет торговаться в более узком диапазоне.
