Индекс потребительских цен (CPI) в Таиланде в июле вырос на 2,0% в годовом выражении, что ниже консенсус-прогноза Bloomberg на уровне 2,4% и меньше, чем 2,4% в июне: более мягкая динамика розничных цен на топливо охладила общий показатель до минимума с марта. Базовый CPI постепенно ускоряется, однако в среднем за первые семь месяцев он составил 0,8%, что удержало его ниже правительственного прогноза базовой инфляции на весь год в 1,5%. В целом ценовое давление остается сдержанным на фоне вялого спроса.
Рынки закладывают неизменность политики: ожидается, что Банк Таиланда сохранит ключевую ставку на уровне 1% до конца года. На валютном рынке USD/THB снизился на 0,2% — до 33,00, минимального уровня с 22 июня, а бат укреплялся последние четыре сессии на фоне роста мировых цен на золото. Тем не менее бат остается третьей худшей азиатской валютой с начала года: он подешевел на 4,5% с начала года к доллару США против среднего снижения на 1,9% для азиатских валют без учета Японии.
Прогноз денежно-кредитной политики и стратегии по ставкам
Мы рекомендуем трейдерам деривативов занимать позиции, исходя из затяжной паузы в денежно-кредитной политике Таиланда, поскольку внутреннее инфляционное давление остается вполне управляемым. Учитывая, что базовая инфляция по-прежнему уверенно ниже правительственных оценок, мы ожидаем сохранения ставок центральным банком на текущем уровне в ближайшие недели. Соответственно, в стратегиях с деривативами целесообразно делать упор на сделки в диапазоне, а не готовиться к резкому ужесточению политики.
Эту точку зрения поддерживают свежие макроданные: согласно им, общая инфляция в Таиланде держится вблизи умеренных 0,6–0,8%, что значительно ниже официального целевого диапазона 1,0–3,0%. Банк Таиланда удерживает базовую ставку на уровне 2,25%, поддерживая экономику на фоне слабого потребительского спроса. При отсутствии острой необходимости как в снижении, так и в повышении ставок мы считаем, что процентные свопы, вероятно, будут торговаться в очень узком коридоре.
Подходы к валютным деривативам и прогноз по бату
На рынке валютных деривативов мы рекомендуем использовать опционы, чтобы извлечь выгоду из недавней стабилизации тайского бата. Хотя краткосрочную поддержку бату обеспечивает золото, торгующееся вблизи исторических максимумов выше $2 400 за унцию, валюта остается уязвимой из-за слабого внутреннего роста. Мы предлагаем трейдерам покупать колл-опционы USD/THB на откатах для хеджирования рисков возможного ослабления, особенно с учетом того, что в этом году бат отстает от большинства азиатских аналогов.
