Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP) в Германии в мае вырос на 2,7% в годовом выражении, оказавшись ниже рыночного прогноза 2,8%. Показатель указывает на то, что инфляция в месяце замедлилась немного сильнее ожиданий.
Релиз сопоставляет майский годовой темп HICP с консенсус-оценками и фиксирует недобор на 0,1 процентного пункта относительно прогнозов. В исходном сообщении не приводилось дополнительной детализации или других цифр.
Implications for ECB Policy and European Interest Rate Markets
Этот более низкий, чем ожидалось, показатель инфляции в Германии говорит о том, что ценовое давление в ключевой экономике еврозоны ослабевает быстрее, чем предполагалось. Мы рассматриваем это как важный сигнал, дающий Европейскому центральному банку (ЕЦБ) больше пространства для смягчения денежно-кредитной политики. Эти данные усиливают мнение, что следующим шагом ЕЦБ, вероятнее всего, станет снижение ставки, а не повышение.
В ближайшие недели стоит рассмотреть позиционирование на снижение ставок через деривативы. Это может включать покупку фьючерсов на Euro-Bund, так как их стоимость растёт при снижении доходностей облигаций на фоне ожиданий снижения ставок. Рынок свопов, который недавно закладывал лишь 30%-ную вероятность снижения ставки к заседанию ЕЦБ в сентябре, вероятно, будет вынужден скорректироваться, что открывает для нас возможность.
Opportunities in Currency and Equity Derivative Markets
Эта динамика также имеет очевидные последствия для валютного рынка: ожидания более низких ставок, как правило, ослабляют валюту. Мы считаем, что сейчас целесообразно использовать опционы для ставок против евро, прежде всего к доллару США. Курс EUR/USD неделями держался около 1,08, и эта новость может стать триггером, который подтолкнёт его к нижней границе недавнего диапазона.
Для фондовых деривативов более «голубиная» позиция ЕЦБ — бычий сигнал для акций, поскольку она подразумевает снижение стоимости заимствований для компаний. Мы будем рассматривать покупку колл-опционов на ключевые европейские индексы, такие как немецкий DAX и Euro Stoxx 50. Индекс PMI в промышленности еврозоны также недавно показал небольшое улучшение до 48,5, и более низкие ставки могут ускорить это восстановление, поддержав корпоративные прибыли и котировки.
