Иран рассматривает введение новых сервисных сборов для судов, проходящих через Ормузский пролив, следует из комментариев его посла в Китае, сделанных в Пекине. При этом Тегеран позиционирует возможные платежи именно как сборы, а не как пошлину, и дает понять, что страны, поддержавшие Иран в ходе недавнего конфликта, могут рассчитывать на преференции. Отдельно МИД Ирана заявил, что разминирование в проливе регулируется меморандумом о взаимопонимании (MoU), добавив, что не видит необходимости в участии третьих сторон.
В Вашингтоне вице-президент США Джей Ди Вэнс сообщил, что нефтяной трафик через Ормузский пролив вернулся к довоенным уровням. По переговорам спикер парламента Мохаммад Багер Галибаф заявил, что Иран не будет вести диалог с США о финальном соглашении до выполнения всех пунктов MoU, включая прекращение боевых действий в Ливане и разблокировку замороженных иранских средств. На рынках WTI, американский эталонный сорт нефти, в начале недели торговался вблизи $69.
Самоуспокоенность рынка против геополитических рисков
Мы видим явный разрыв между текущим спокойствием рынка и существенными геополитическими рисками, которые сейчас формируются. Цена WTI около $69, по-видимому, отражает лишь восстановление нефтяного трафика, игнорируя новую позицию Ирана. Это создает возможность, основанную на будущей волатильности.
План Ирана взимать «сервисные сборы» за проход через Ормузский пролив — значимое событие. По сути это новый налог на критически важное глобальное «узкое горлышко», который повысит стоимость транспортировки нефти. Мы ожидаем, что эти расходы будут напрямую переложены на потребителей, что подтолкнет цены на нефть вверх.
Это ключевая водная артерия: по оценке Управления энергетической информации США (EIA), через нее проходит около 21% мирового потребления жидких углеводородов. Исторически даже незначительные сбои в этом проливе приводили к заметным ценовым всплескам. Мы считаем, что текущий рынок слишком самоуспокоен в отношении новой, прямой финансовой угрозы для пятой части мировых поставок нефти.
Если оглянуться на прошлые конфликты в Персидском заливе, включая «Танкерную войну» 1980-х годов, премии по страхованию военных рисков для судов резко росли, увеличивая стоимость нефти. Мы уже видим первые сообщения от морских страховщиков о пересмотре премий для транзитов через Ормуз. Это опережающий индикатор того, что рынок начинает закладывать этот риск в цены, и мы ожидаем ускорения процесса.
Инвестиционная стратегия в условиях повышенной волатильности
С учетом этих факторов мы выстраиваем позиционирование на рост как цен на нефть, так и волатильности в ближайшие недели. Мы рассматриваем покупку колл-опционов «вне денег» на фьючерсы Brent и WTI с экспирацией в сентябре 2026 года как взвешенную стратегию. Такой подход дает существенный потенциал роста при заранее определенном максимальном риске.
То, что финальные мирные переговоры заблокированы до выполнения всех пунктов MoU, добавляет еще один уровень неопределенности. Это указывает на то, что базовые противоречия, приведшие к недавнему конфликту, остаются нерешенными. При ограниченных свободных мощностях OPEC+ для компенсации возможных перебоев предложения рынок сегодня более уязвим к ценовому шоку, чем был на протяжении многих лет.
