Иран продолжает сигнализировать о готовности к военному ответу после девяти дней ударов, одновременно указывая, что посреднические усилия остаются активными. Представитель МИД Исмаил Багаи заявил, что Тегеран получил предложения от посредников, направленные на предотвращение более масштабного конфликта, и отверг трактовку, согласно которой Иран должен выбирать между переговорами и войной.
Багаи добавил, что переговоры, нацеленные на прекращение действий США, будут продолжаться, даже несмотря на ответ вооружённых сил Ирана. Такое сочетание военной риторики и сохранения дипломатического канала удерживает ситуацию в категории «управляемой, но нестабильной»: это поддерживает цены на нефть после последних ударов, но оказывает лишь ограниченную поддержку общему аппетиту к риску.
Стабилизация цен на нефть на фоне «управляемой нестабильности»
Мы наблюдаем, как котировки Brent удерживаются примерно у отметки $80 за баррель на фоне сохраняющегося хрупкого баланса между ближневосточной дипломатией и демонстрацией военной готовности. Такой «управляемый, но нестабильный» фон означает, что геополитическая премия в цене сохранится в ближайшие недели. Мы считаем, что трейдерам на рынке деривативов не следует впадать в самоуспокоенность по направлению движения: неожиданные новостные заголовки легко способны спровоцировать внутридневные колебания на 5%.
Торговые стратегии для волатильного, но бокового рынка
С учётом того, что индекс волатильности по опционам на нефть (OVX) остаётся повышенным — вблизи 30%, — мы рекомендуем фокусироваться на стратегиях продажи опционов, чтобы извлекать выгоду из высоких премий. В частности, мы отдаём предпочтение широким «стрэнглам» или стратегиям «железный кондор», чтобы использовать боковой, но крайне чувствительный к новостям рынок. Такой подход позволяет выигрывать от временного распада (time decay), сохраняя при этом защитный буфер на случай резких дипломатических поворотов.
Для хеджирования риска полного срыва региональных мирных переговоров мы предлагаем держать вне денег (out-of-the-money) колл-опционы как недорогую «страховку». Исторические данные показывают, что крупные геополитические потрясения за последние два года приводили к скачку цен на нефть более чем на 15% менее чем за неделю. Использование бычьих колл-спредов (bull call spreads) поможет ограничить первоначальные затраты, сохранив экспозицию на потенциальные «пробои» вверх.
Также необходимо внимательно следить за глобальными запасами, которые в последнее время снижались в среднем на 1,2 млн баррелей в сутки. Эта физическая напряжённость на рынке будет формировать сильный «пол» для Brent в районе $75 за баррель даже в случае успешной деэскалации конфликта дипломатическими усилиями. Мы должны использовать эти уровни поддержки при выборе страйков по пут-опционам в ближайшие недели.
