Policy Rate Outlook
UOB (United Overseas Bank — банк и аналитическая организация) прогнозировал, что SBV не будет повышать ставку в ответ на рост цен, вызванный факторами предложения. По прогнозу, ставка рефинансирования SBV (ключевая ставка — процент, под который центральный банк выдаёт деньги банкам) останется на уровне 4,50% в течение 2026 года. В материале говорилось, что он был создан с помощью инструмента искусственного интеллекта (программа, которая помогает писать текст) и проверен редактором. При росте инфляции до 4,65% в марте 2026 года видно расхождение между ростом цен и неизменной политикой центрального банка. Ожидается, что SBV сохранит ставку рефинансирования на уровне 4,50%, потому что инфляция идёт со стороны предложения. Это создаёт возможности в производных инструментах на процентные ставки (деривативы — контракты, цена которых зависит от ставок). В ближайшие недели мы считаем, что короткий участок кривой процентных свопов (front end — ближайшие сроки, 1–2 года) может быть оценён неверно, если он учитывает шанс повышения ставки. Можно рассмотреть стратегию «получать фиксированную ставку» (receive fixed — получать заранее оговорённый процент и платить плавающий) по 1‑летним и 2‑летним VND‑свопам (VND — вьетнамский донг; процентный своп — обмен фиксированной ставки на плавающую). Ставка 4,50% останется «якорем» для краткосрочных ставок. Такая позиция выигрывает, если SBV игнорирует временный скачок инфляции. Это поддерживается курсом правительства на сохранение роста экономики: рост составил 5,66% в 1 квартале 2026 года.Cross Asset Trading Implications
Однако такая политика, вероятно, давит на вьетнамский донг, потому что высокая инфляция без повышения ставки снижает реальную доходность (реальная доходность — доходность с учётом инфляции). Это заметное изменение по сравнению с относительной стабильностью валюты большую часть 2025 года. Мы видим смысл в ставке на ослабление VND через покупку USD/VND NDF (non-deliverable forward — расчётный форвард без поставки валюты, когда разницу считают деньгами), поскольку курс уже поднялся примерно до 25 500 за последнюю неделю. Сочетание стабильных и низких затрат на займы (стоимость кредитов) и сильного роста поддерживает акции. VN‑Index (основной биржевой индекс Вьетнама) уже вырос более чем на 5% с начала года, и мягкая политика SBV (dovish — «мягкая», то есть без повышения ставок) может усилить этот настрой. Трейдеры (участники рынка, которые совершают сделки) могут рассмотреть покупку колл‑опционов (опцион на покупку — право купить актив по фиксированной цене) на индекс или связанные ETF (биржевой фонд, который повторяет динамику индекса), чтобы заработать на возможном дальнейшем росте. С учётом неопределённости волатильность (резкие колебания цен) сама по себе становится возможностью. Если инфляция продолжит ускоряться значительно выше 5% во втором квартале, SBV может быть вынужден пересмотреть позицию, что приведёт к резкой переоценке рынка (быстрому изменению цен). Стратегия на рост волатильности, например покупка «стрэддла» (straddle — одновременная покупка колл‑ и пут‑опциона, ставка на сильное движение цены в любую сторону) по USD/VND, может принести прибыль, если устойчивость позиции центрального банка будет проверена рынком.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
