High Frequency Labor Signals
**Продолжающиеся заявки** (число людей, которые уже получают пособие и продолжают его получать) немного выросли. Февральский отчёт **Challenger** (отчёт о планируемых увольнениях по объявлениям компаний) показал, что объявления об увольнениях снизились до 48,3 тыс. с январских 108 тыс. **с учётом сезонности** (то есть данные очищены от типичных календарных эффектов), тогда как объявления о найме оставались слабыми. Предварительная оценка роста производительности в 4 квартале замедлилась до 2,8% кв/кв в пересчёте на год (annualised — «в годовом пересчёте») с 5,2% в 3 квартале, одновременно с более слабым показателем ВВП. Рост **удельных затрат на труд** (unit labour costs — стоимость труда на единицу выпуска) вырос до 2,8% кв/кв в годовом пересчёте с -1,8% в 3 квартале. Банк отметил, что более сильный отчёт по рынку труда может усилить давление на доходности облигаций США и **ставки свопов** (swap rates — ставки в договорах обмена фиксированной и плавающей процентной ставкой). Также банк сослался на рост индекса **VIX** (ожидаемая волатильность рынка акций США), индекса **MOVE** (ожидаемая волатильность рынка казначейских облигаций США) и **кредитных спредов** (надбавка к доходности за кредитный риск) — например, **iTraxx** (индекс кредитных дефолтных свопов по компаниям). При этом спред **Schatz ASW** двигался умеренно (ASW-spread — разница между доходностью облигации и ставкой процентного свопа; Schatz — краткосрочная облигация Германии).Derivative Positioning For Volatility
Теперь февральский отчёт по рынку труда за 2026 год показал сильный рост занятости на 275 000, но уровень безработицы неожиданно вырос до 3,9%. Этот смешанный сигнал — сильный найм, но рост безработицы — создаёт неопределённость относительно следующего шага **ФРС** (центральный банк США). Участникам рынка **деривативов** (производных инструментов, например опционов и фьючерсов) стоит учитывать вероятный рост колебаний цен в ближайшие недели из‑за противоречивых данных. В отличие от начала 2025 года, когда сильный отчёт приводил к более прямой реакции в виде роста доходностей, сейчас ситуация сложнее. Индекс **MOVE**, показатель волатильности рынка облигаций, повышен и находится около 105 — это значит, что рынок уже закладывает неопределённость по направлению ставок. Это делает уместными стратегии, которые выигрывают от сильного движения в любую сторону, например покупка **стрэддла** (straddle — покупка колл- и пут-опциона одновременно) на фьючерсы на казначейские облигации. На рынке акций такого же уровня осторожности не видно. Индекс VIX сейчас низкий — около 14, то есть рынок выглядит слишком спокойным, и поэтому защитные **пут-опционы** (право продать актив по фиксированной цене) на индексы вроде S&P 500 относительно недорогие. Учитывая противоречивые сигналы рынка труда, покупка такой недорогой защиты от возможного снижения выглядит разумно. Также в фокусе — давление со стороны затрат на труд, которое оказалось более устойчивым, чем ожидалось в 2025 году. Свежие данные показывают, что средняя почасовая зарплата всё ещё растёт темпом, который не соответствует цели ФРС по инфляции 2%. Это поддерживает позиции в деривативах, которые выигрывают от сценария «ставки выше и дольше», например **платить фиксированную** в процентных свопах (то есть выбирать фиксированную ставку и получать плавающую).Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
