Базовый индекс потребительских цен (CPI) Банка Канады в месячном выражении замедлился в марте до 0,2% против 0,4% в предыдущем периоде.
Данные указывают на более медленный рост базовых цен по сравнению с прошлым месяцем.
Показатель базовой инфляции за март на уровне 0,2% — заметный сигнал, что устойчивое ценовое давление снижается быстрее ожиданий. Это резкое замедление повышает вероятность снижения ключевой ставки Банком Канады на ближайших заседаниях. Участники рынка пересматривают ожидания в сторону летнего шага, возможно уже в июне.
Сдвиг виден в оценках рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от ставок, валюты или других активов). Свопы OIS на CORRA (свопы «овернайт» — обмен фиксированной ставки на плавающую, привязанную к ставке CORRA; CORRA — ориентир по однодневным ставкам в Канаде) сейчас подразумевают вероятность более 70% снижения на 25 базисных пунктов к июльскому заседанию (базисный пункт — 0,01 процентного пункта). Это означает, что рынок закладывает более низкие ставки. В таких условиях инвесторы могут рассматривать стратегии на снижение ставок: получать фиксированную ставку в процентных свопах (то есть зарабатывать, когда рыночные ставки падают) или покупать фьючерсы BAX (биржевые контракты, чувствительные к ожиданиям по краткосрочным канадским ставкам).
Ожидания более низких ставок в Канаде уже ослабляют «луни» (неформальное название канадского доллара), особенно к доллару США, где инфляция остается более устойчивой. Пара USD/CAD поднялась выше 1,3750 — важного технического уровня (технический уровень — ценовой ориентир, за которым следят трейдеры), поскольку траектории политики двух центральных банков расходятся. Длинные позиции по USD/CAD (ставка на рост доллара США к канадскому), через спот (сделка по текущему курсу) или колл-опционы (право купить валюту по заранее оговоренной цене), выглядят все более оправданными.
Если вспомнить нервные колебания рынка в 2025 году, трейдеры ждали четкого ухудшения данных, чтобы подтвердить окончание цикла повышения ставок. Мартовский отчет по инфляции — более сильный сигнал, чем неоднозначные показатели прошлого года. Он дает рынку подтверждение для позиционирования под цикл смягчения политики (снижения ставок и других мер поддержки).
Эту картину дополняют свежие данные по рынку труда: уровень безработицы в Канаде поднялся до 6,2%. При том что годовая инфляция (в сравнении с тем же месяцем прошлого года) снизилась до 2,5%, у Банка Канады появляется возможность начать снижать ставки раньше Федеральной резервной системы США. Это усиливает аргументы в пользу более слабого канадского доллара и более низкой доходности внутренних облигаций (доходность облигаций обычно снижается, когда рынок ждет снижения ставок) в ближайшие недели.
