Канадский доллар незначительно снизился вместе с норвежской кроной на фоне общего укрепления доллара США и удешевления нефти, что оказало давление на валюту. Пара USD/CAD торгуется вблизи оценки справедливой стоимости Scotiabank на уровне 1,3862, даже несмотря на то, что Канада ввела ответные тарифы в размере 15–50% на американские товары на сумму $20 млрд, вступающие в силу 8 сентября, что ограничило умеренное восстановление CAD. В банке ожидают, что объявление о тарифах окажет на рынок лишь ограниченное влияние.
Торговые трения также начинают отражаться на инвестиционных рисках в Северной Америке: согласно сообщению, Honda заявила на отраслевом круглом столе, что может отказаться от строительства новых заводов в регионе, если CUSMA не будет продлено. С технической точки зрения USD/CAD удерживается выше 200-дневной скользящей средней на 1,3842, при этом внутридневной индикатор DMI остаётся нейтральным. Пара может продолжить рост в сторону середины—верхней части диапазона 1,39, при поддержках на 1,3825/30 и далее 1,3775/85, даже несмотря на сохраняющийся нисходящий тренд с конца июня и «медвежьи» сигналы дневных и недельных осцилляторов.
Повышенная волатильность и торговые стратегии в преддверии тарифного дедлайна
Мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов готовиться к повышенной волатильности USD/CAD по мере приближения дедлайна 8 сентября, когда должны вступить в силу ответные тарифы Канады на американские товары на сумму $20 млрд. При том что спотовые котировки колеблются практически на уровне справедливой стоимости 1,3862, опционный рынок пока не полностью заложил в цены потенциальные торговые сбои. Последние данные по энергорынку показывают, что нефть WTI с трудом удерживается выше отметки $73 за баррель, что усиливает фундаментальное давление на «сырьевой» канадский доллар.
С учётом узкой консолидации мы рекомендуем покупать краткосрочные стреддлы или стрэнглы, чтобы сыграть на пробое волатильности в ближайшие две недели. Текущая подразумеваемая волатильность по краткосрочным опционам на USD/CAD находится на относительно низких уровнях, что делает стратегии на рост волатильности (лонг-вега) более экономически привлекательными перед тарифным дедлайном. Если переговоры по торговым вопросам провалятся и тарифы вступят в силу, мы ожидаем быстрого движения в сторону середины—верхней части 1,39.
Тактическое позиционирование и рекомендации по хеджированию
С точки зрения тактики мы отдаём предпочтение покупке пут-опционов или размещению лимитных заявок на снижение, если пара вырастет к ключевому сопротивлению вблизи 1,3950. Недельные трендовые осцилляторы остаются «медвежьими», что означает: любой всплеск на фоне жёсткой торговой риторики, вероятно, встретит значительное давление продаж и приведёт к возврату к 200-дневной скользящей средней 1,3842. Если эта средняя не удержится, откроется пространство для быстрого снижения к крупной поддержке на 1,3775.
Корпоративным хеджерам мы рекомендуем использовать валютные форварды, чтобы зафиксировать защиту на фоне курса, близкого к справедливой стоимости. Более широкий риск для североамериканских цепочек поставок автопрома и производственных инвестиций может оказывать существенное давление на CAD в ближайшие месяцы. Защита от риска снижения уже сейчас позволяет пройти предстоящие политические торговые столкновения с минимальным ущербом для портфеля.
