Канадский доллар в пятницу сократил ранее набранные позиции на фоне восстановления доллара США: рынки оценивали неопределенность вокруг потенциального мирного соглашения США–Иран наряду с ожиданиями более «ястребиной» позиции ФРС после в целом совпавших с прогнозами данных по американскому PCE за четверг. Пара USD/CAD торговалась вблизи 1,1491 — около уровней, в последний раз наблюдавшихся в апреле 2025 года, — и сохраняла курс на четвертый подряд недельный рост. Президент Дональд Трамп заявил, что Иран запустил «как минимум четыре одноразовых ударных дрона» по судам, проходящим через Ормузский пролив, назвав это нарушением режима прекращения огня.
Ранее в этом месяце США и Иран согласовали 60-дневный Меморандум о взаимопонимании, однако последние переговоры по-прежнему выявляют разногласия по вопросу ядерных инспекций и будущего управления проливом. На долговом рынке базовая инфляция в публикации PCE была охарактеризована как относительно сдержанная, тогда как общая инфляция ускорилась, сохраняя вероятность повышения ставки ФРС позднее в этом году. Индекс доллара США (DXY) находился около 101,35 после достижения примерно 101,80 ранее на неделе; по данным CME FedWatch вероятность повышения ставки в сентябре оценивалась в 60% против 70% неделей ранее. WTI торговалась около $69,20 — минимумы с начала марта и примерно на 9,5% ниже за неделю; на следующей неделе выйдут данные по ВВП Канады за апрель, по занятости в США (NFP), а также ожидаются выступления Кевина Уорша и Тиффа Маклема.
Факторы поддержки доллара США и геополитические риски
Мы считаем, что текущая среда благоприятствует дальнейшему укреплению доллара США к канадскому доллару. Пара USD/CAD уверенно торгуется выше своей 50-дневной скользящей средней — технический сигнал, который усиливает базовый «бычий» тренд. Сочетание геополитических рисков и «ястребиного» ожидания по ФРС формирует мощный встречный ветер в пользу гринбэка.
Эскалация напряженности в Ормузском проливе — ключевой фактор, подпитывающий спрос на защитные активы и приток средств в доллар США. Исторические данные показывают, что схожие кризисы морской безопасности нередко предшествовали периодам устойчивого укрепления доллара: индекс доллара (DXY) прибавлял более 4% в течение трех месяцев после инцидентов с танкерами в 2019 году. Мы рассматриваем текущую неопределенность как фактор, формирующий в краткосрочной перспективе надежную «поддержку» для USD.
Дивергенция монетарной политики и слабость нефтяных цен
Дивергенция монетарной политики остается центральной темой, и, по нашему мнению, она играет в пользу более высокого USD/CAD. Хотя рынок немного сократил ставки на сентябрьское повышение ставки ФРС, спред доходностей 2-летних гособлигаций США и Канады расширился до максимума с конца 2025 года. Это указывает на то, что рынок облигаций закладывает более агрессивную траекторию ФРС по сравнению с Банком Канады, ограниченным внутренними факторами.
Обвал цен на нефть — существенный негатив для «луни», поскольку напрямую ухудшает условия торговли Канады. Недавнее падение WTI на 9,5% за неделю — значимый «медвежий» сигнал, а с учетом сообщений о росте мировых запасов на 2,1 млн баррелей за прошлую неделю мы видим немного шансов на резкое восстановление цен. Эта фундаментальная слабость ключевого экспортного товара Канады, вероятно, продолжит давить на CAD.
С учетом этой картины мы рассчитываем на дальнейший рост USD/CAD через опционный рынок. Покупка колл-опционов с экспирацией в августе 2026 года позволяет извлечь выгоду из потенциального движения вверх после публикации NFP на следующей неделе, при этом строго ограничив риск уплаченной премией. Мы считаем особенно привлекательным страйк 1,1550 для участия в ожидаемом импульсе.
Предстоящие выступления председателя ФРС Уорша и главы Банка Канады Маклема — критически важные риск-события, которые усилят волатильность. Подразумеваемая волатильность недельных опционов на USD/CAD уже подскочила до 11% в годовом выражении, отражая нервозность рынка перед данными NFP и комментариями центробанкиров. Мы намерены использовать эту волатильность в свою пользу, потенциально корректируя позиции после этих ключевых событий.
