Канадский доллар в целом оставался стабильным: USD/CAD торговался вблизи оценочного уровня фундаментального равновесия Scotiabank — 1,3920. Эта оценка была немного повышена по сравнению с пятницей, что в Scotiabank связали с расширением краткосрочных своп-спредов США/Канада, при этом потенциал снижения валюты охарактеризовали как ограниченный, несмотря на волатильные ожидания в отношении ФРС и возобновление торговой неопределённости. Рост, однако, рассматривался как сдержанный из‑за широкого процентного дифференциала.
Фокус, как ожидается, сместится на решение Банка Канады в среду, где прогнозируется сохранение политики без изменений, а также на данные по рынку труда в пятницу: занятость, по ожиданиям, вырастет на 15 тыс. после июльского прироста. На графиках Scotiabank охарактеризовал технические сигналы как смешанные, добавив, что доллар США развернулся и снова вернулся внутрь августовского нисходящего канала после снижения от области 1,41. Сопротивление обозначено на 1,3980/00, поддержка — на 1,3845 и 1,3820/25.
Устойчивость канадского доллара и рыночная среда
Мы видим, что канадский доллар удерживается вблизи своей справедливой стоимости 1,3920 к доллару США, несмотря на меняющиеся ожидания относительно действий центральных банков. Эта устойчивость примечательна с учётом того, что спред доходностей двухлетних бумаг США и Канады остаётся широким — около 75 б.п., что существенно ограничивает потенциал заметных ралли канадского доллара. Для участников рынка деривативов такая «сжатая» торговая среда означает, что в ближайшие недели масштабный выход из диапазона маловероятен.
Мы ожидаем, что предстоящее заседание Банка Канады сохранит статус-кво, закрепляя текущий процентный дифференциал. Кроме того, ближайший канадский отчёт по занятости, по прогнозам, покажет умеренный прирост на 15 000 рабочих мест, что соответствует устойчивому, но медленному росту занятости, наблюдавшемуся ранее в этом году. Такой «тихий» фон данных предполагает, что в ближайшей перспективе стоит ожидать очень ограниченного направленного импульса.
Стратегии на деривативах и управление рисками
С учётом диапазонного сценария мы рекомендуем трейдерам деривативов фокусироваться на стратегиях сбора премии — например, «железных кондорах» или коротких «стрэнглах». Продажа опционов с границами чуть за пределами ключевой поддержки 1,3820 и сопротивления 1,4000 позволяет зарабатывать на временном распаде. Исторические данные показывают, что когда пара торгуется близко к фундаментальному равновесию, подразумеваемая волатильность часто оказывается завышенной, что даёт статистическое преимущество продавцам опционов.
При этом риски необходимо тщательно контролировать, отслеживая уровень сопротивления 1,3980: любые внезапные рыночные шоки могут спровоцировать временные всплески вверх. Если доллар США скорректируется вверх к этому «потолку», он, вероятно, столкнётся с сильным давлением продаж и быстро вернётся к среднему. Для защиты позиций целесообразно размещать защитные buy-stop ордера немного выше уровня 1,4020.
