Корейская вона торгуется ниже 1 500, а ближайшая динамика зависит от событий на Ближнем Востоке. Сохраняется торговый диапазон 1 450–1 550.
Если война закончится, ожидается быстрое укрепление воны. Недавняя слабость воны в основном связана с чистыми продажами корейских акций иностранцами, что больше похоже на фиксацию прибыли (продажа после роста ради закрепления дохода), а не на панические распродажи.
Оценки корейских акций выглядят привлекательными и, как ожидается, помогут стабилизировать вону.
Курс USD/KRW сейчас ниже отметки 1 500. Мы ожидаем, что в ближайшее время вона останется в широком диапазоне 1 450–1 550. Основание — продолжающаяся геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке.
Существенные движения, вероятно, будут зависеть от развития ситуации там. Сохраняющиеся риски поддерживают высокую изменчивость цен на нефть Brent (эталонная марка нефти из Северного моря, ориентир для мировых цен): недавно она торговалась около $92 за баррель. Это напрямую бьёт по экономикам‑импортёрам энергии, таким как Южная Корея. Именно этот внешний фактор сейчас главным образом мешает воне укрепляться.
Это делает актуальными стратегии, которые выигрывают от резкого сильного движения цены: если конфликт завершится, ожидается быстрое укрепление KRW. Можно рассмотреть опционные конструкции (сделки с «опционами» — контрактами, дающими право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) вроде длинного стрэддла (одновременная покупка опциона «колл» и «пут» на один и тот же курс и срок, ставка на сильное движение в любую сторону), чтобы попытаться заработать на выходе из текущего диапазона. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком будущая изменчивость курса, заложенная в ценах опционов) по опционам на USD/KRW за последний месяц выросла более чем на 5%, что говорит: рынок закладывает вероятность заметного движения.
Мы также считаем, что недавняя слабость воны была связана с тем, что иностранные инвесторы фиксировали прибыль на рынке акций. Ранее мы наблюдали похожий отток средств в периоды глобальной неопределённости в 2025 году. Однако при том, что индекс KOSPI торгуется при привлекательном P/E около 11 (отношение цены акций к прибыли компаний; чем ниже показатель, тем «дешевле» выглядит рынок), иностранный капитал может вскоре вернуться и сформировать «пол» для валюты — уровень, ниже которого курсу становится сложнее падать.
Для тех, кто ожидает продолжения «патовой» ситуации, можно рассмотреть торговлю в диапазоне. Например, продажу опционов со страйками (ценами, по которым по опциону можно купить или продать валюту) вне коридора 1 450–1 550. Важно: подход несёт высокий риск, если внезапная деэскалация приведёт к укреплению воны и пробою нижней границы диапазона.
Мы видели, как быстро может меняться настроение рынка — как это было во время цикла повышения ставок по всему миру несколько лет назад. Банк Кореи удерживает ключевую ставку (базовая ставка центрального банка, влияющая на стоимость кредитов и доходность депозитов) на уровне 3,50% более года, что даёт некоторую внутреннюю стабильность. Однако на фоне решений других стран это, вероятно, ещё некоторое время будет оставлять вону зависимой от внешнего новостного фона.
