Сводный индекс деловой активности (Composite PMI) S&P Global для Великобритании в мае составил 49,7 пункта, превысив консенсус-прогноз на уровне 48,5. Показатель при этом остался ниже порога 50 пунктов, отделяющего рост от спада, указывая на продолжающееся, хотя и умеренное, сокращение активности в частном секторе.
Результат говорит о более устойчивой динамике, чем закладывали рынки на этот месяц, хотя общие условия остаются слегка негативными. Данные дополняют неоднозначную краткосрочную картину по росту экономики Великобритании: сводный индикатор указывает на незначительное ухудшение относительно «нулевого» значения.
Влияние на рынок и торговые импликации
Экономическая активность в Великобритании в мае сократилась, но спад оказался менее глубоким, чем ожидали рынки. Мы считаем, что это «лучше ожиданий» на фоне в целом негативной статистики способно сформировать краткосрочную опору для британских активов, включая индекс FTSE 250. Трейдерам стоит рассмотреть продажу вне денег (out-of-the-money) пут-опционов с короткими сроками экспирации, чтобы собрать премию на фоне ожидаемой стабилизации.
Эти данные должны слегка поддержать британский фунт, особенно против валют, где макроэкономический фон слабее. С учётом того, что инфляция в Великобритании остаётся устойчиво высокой и составила 3,1% в прошлом месяце, Банк Англии, вероятно, не будет снижать ставки раньше ФРС США. В этой связи мы рассматриваем покупку краткосрочных колл-опционов на GBP/USD с целью движения пары обратно выше уровня 1,28, который наблюдался ранее в этом году.
Денежно-кредитная политика и прогноз по волатильности
При этом нельзя игнорировать, что это третий месяц подряд, когда фиксируется сокращение экономической активности, что усиливает общий тренд на ослабление экономики. Это подтверждает наш взгляд, что следующий шаг Банка Англии — снижение ставки, вероятно, в четвёртом квартале. Мы планируем наращивать позиции во фьючерсах SONIA, которые выиграют от более низких процентных ставок к концу 2026 года.
Противоречивые сигналы — сокращение экономики при одновременном превышении прогнозов — усилят нерешительность участников рынка и волатильность. Подразумеваемая волатильность по опционам на FTSE 100, недавно достигавшая годового минимума в 12%, уже поднялась до 14%, и мы ожидаем дальнейшего роста. Это явный сигнал рассмотреть покупку стреддлов на индекс, чтобы сыграть на значительном движении цены в любую сторону в ближайшие недели.
