7 мая, когда индекс S&P 500 находился около 7 340, в обновлении говорилось, что рынок близок к поздней стадии роста: индекс подходил к завершению небольшой третьей волны (серая W-iii) или финальной пятой волны.
С тех пор индекс опускался до 7 356, фактически обнулив рост после того обновления. Затем сформировалась серия из девяти «синих» волн до максимума прошлого четверга на 7 517; при этом цена дошла до зоны расширения Фибоначчи 323,6–361,8%.
Расширение Фибоначчи указывает на риск поздней стадии роста
В тексте отмечается, что диапазон 123–161,8% — более типичная цель для третьей волны, тогда как 323,6–361,8% чаще встречается у «растянутых» (то есть необычно длинных) третьих волн. Также говорится, что пятые волны чаще доходят до 176,4–200%. Это поддерживает версию о вершине в серой W-iii внутри зелёной W-5, а не в более крупной чёрной W-3.
Также сообщается, что во время роста ухудшалась «ширина рынка»: в линии advance/decline (показатель, сравнивающий число растущих и падающих акций) участвовало меньше бумаг. По тексту, рынку понадобилось почти 4 недели, чтобы цена «отреагировала» на это расхождение. Ранее похожее расхождение длительностью 4 недели (недели, завершавшиеся 13 мая — 10 июня 2024 года) закончилось ещё примерно +4,5% роста, а затем коррекцией около 10%.
Сценарий предполагает небольшое снижение в четвёртой волне (серая W-iv) к 7 310–7 420 (и утверждается, что оно уже произошло), затем рост в пятой волне (серая W-v) к 376,4–400,0% — 7 650–7 720. После этого прогнозируется «медвежий рынок» более чем на 1000 пунктов (то есть снижение рынка на крупную величину).
S&P 500 откатился в целевую зону поддержки 7 310–7 420, фактически проверив минимумы начала мая. Этот спад рассматривается как потенциальная точка входа в краткосрочную ставку на рост. Рассматриваются покупки краткосрочных колл-опционов (контрактов, дающих право купить актив по заранее заданной цене) или «бычьих» спредов из колл-опционов (комбинация из покупки и продажи колл-опционов для ограничения риска и стоимости позиции) — чтобы попытаться заработать на ожидаемом финальном рывке вверх.
Вероятно, индекс находится в небольшой четвёртой волне снижения перед финальной пятой волной роста. Цель в ближайшие недели — 7 650–7 720. Это завершит более крупную структуру роста, которая формировалась ранее.
Позиционирование: финальный рост, затем крупное снижение
Эту точку зрения поддерживают «внутренние» рыночные показатели. Индекс CBOE VIX (показатель ожидаемой волатильности, часто называемый «индексом страха») остаётся относительно низким и закрылся на прошлой неделе на 15,2 — это означает, что распродажа не похожа на паническую. Кроме того, коэффициент put/call по акциям (соотношение пут-опционов, которые обычно покупают для защиты от падения, к колл-опционам) в пятницу поднялся до 0,68. Это показывает рост хеджирования (страховки портфелей), что нередко наблюдается рядом с краткосрочными минимумами. Иными словами, хотя число растущих акций сокращалось, текущий откат может формировать базу для ещё одного движения вверх.
Далее текст советует менять подход после приближения к цели 7 650–7 720. Для подготовки к ожидаемому падению предлагаются защитные пут-опционы (контракты, дающие право продать актив по фиксированной цене) или «медвежьи» спреды из пут-опционов (комбинация из покупки и продажи пут-опционов для контроля риска). Ожидаемое снижение более чем на 1000 пунктов трактуется как значимая возможность.
Ослабление прогнозов компаний по прибыли — по данным S&P Global отмечается ухудшение ожиданий по марже (рентабельности) на III квартал 2026 года — рассматривается как фактор, указывающий на близость крупной вершины рынка. Дополнительно, публичные заявления руководителей ФРС (Федеральной резервной системы США, центрального банка) снизили надежды на смягчение политики в этом году, что создаёт давление на акции при текущих оценках. Этот фон согласуется с техническим выводом о близости «истощения» роста (ситуации, когда подъём теряет устойчивость).
