Член совета управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) США Лиза Кук заявила, что оптимальная позиция денежно‑кредитной политики — сохранять процентные ставки без изменений, поскольку сохраняются повышательные риски для инфляции, а ценовое давление «явно» движется «в неверном направлении». Она добавила, что даже временные шоки могут поднять инфляцию в среднесрочной перспективе, хотя, по теории, такие факторы должны быть краткосрочными. Кук описала условные сценарии для политики ФРС: она готова повысить ставки, если ожидаемое замедление инфляции (дезинфляция — снижение темпов роста цен, а не падение цен) не возобновится в разумные сроки; при этом снижение ставок возможно, если ухудшится ситуация на рынке труда.
По занятости Кук охарактеризовала рынок труда как «в целом стабильный», но отметила рост понижательных рисков. Она также предупредила, что потери рабочих мест из‑за ИИ (искусственный интеллект — технологии, позволяющие программам выполнять задачи, которые раньше требовали человека) могут начаться раньше, чем появятся новые рабочие места благодаря ИИ. Отдельно она говорила о более широком влиянии технологий: ИИ может поддержать производительность (выпуск на одного работника) и экономический рост и, возможно, укрепить финансовую устойчивость, тогда как последствия ИИ для кибербезопасности (защита систем и данных от взломов) остаются неясными.
Волатильность рынка и торговые стратегии на фоне неопределенности политики
ФРС пока сохраняет курс, но допускает движение в обе стороны. Это указывает на рост неопределенности, а значит, в ближайшие недели вероятно усиление волатильности (амплитуда колебаний цен). Краткосрочные стратегии с опционами (контракты, дающие право купить или продать актив по заранее оговоренной цене) могут работать лучше, пока рынок оценивает этот «двусторонний» риск.
Главная тревога — более жесткий тон (ориентация на сдерживание инфляции через высокие ставки). Это особенно важно после того, как апрельский индекс потребительских цен (CPI — показатель роста цен для домохозяйств) оказался высоким — 3,9%, заметно выше ожиданий. Поскольку инфляция идет «в неверном направлении», рассматривается покупка пут‑опционов (право продать по фиксированной цене) на фьючерсы казначейских облигаций США (биржевые контракты на госбумаги) как защита от неожиданного повышения ставки. Сильный майский отчет по инфляции в середине июня подтвердит этот настрой и, вероятно, приведет к снижению цен облигаций (при росте ставок их цена обычно падает).
При этом важно следить за признаками ухудшения рынка труда. Еженедельные первичные заявки на пособие по безработице уже выросли до максимума за шесть месяцев — 235 тыс., что поддерживает мнение о повышенных рисках ухудшения. Слабый отчет Non-Farm Payrolls (NFP — ежемесячные данные о числе рабочих мест вне сельского хозяйства) 5 июня резко повысит вероятность снижения ставки, делая привлекательными колл‑опционы (право купить по фиксированной цене) на индекс S&P 500 (широкий фондовый индекс США).
Торговля в условиях повышенной неопределенности и влияние ИИ
На фоне противоречивых сигналов наиболее прямой подход — купить волатильность. Рассматривается покупка колл‑опционов на индекс VIX (биржевой индикатор ожидаемой волатильности рынка США, его часто называют «индексом страха») или создание «стрэнгла» (стратегия: одновременно покупаются колл и пут с разными ценами исполнения) на крупные ETF на фондовые индексы (биржевые фонды, повторяющие индекс) с истечением в конце июня. Это позволяет заработать на сильном движении рынка, не угадывая направление.
Комментарии об ИИ добавляют неопределенности, особенно по поводу будущей устойчивости рынка труда. Этот долгосрочный фактор может начать отражаться в данных по занятости раньше, чем ожидается, еще больше усложняя траекторию решений ФРС. Это усиливает идею, что разумнее быть готовым к резкому движению рынка, чем ставить на конкретное направление.
