Сдвиг в реакции ФРС на данные
ABN AMRO отмечает, что ожидает более глубоких снижений ставки, чем сейчас закладывает рынок. Это связывается с более «мягкой» реакцией ФРС за последние полгода: инфляции выше цели придают меньший вес, чем возможным рискам для занятости. С учётом текущей медианы Summary of Economic Projections (сводный прогноз ФРС по экономике и ставкам) в записке говорится, что есть возможность продолжать снижать ставку шагами по 25 б.п. Однако базовый сценарий банка — более высокая инфляция — должен ограничить снижение ставки в ближайшее время, хотя всё равно указывает на уровень ставки около 3,00% к концу года. ФРС даёт понять, что для неё важнее защитить занятость, чем пытаться «добить» инфляцию до цели любой ценой. Это означает, что можно ожидать большего числа снижений ставки, чем рынок сейчас учитывает на оставшуюся часть года. Денежно-кредитная политика ФРС при председателе Уорше будет больше определяться уверенной позицией, чем подробными заранее озвученными планами. Эта позиция проверяется прямо сейчас: январский отчёт CPI (индекс потребительских цен — основной показатель инфляции для домохозяйств) показал, что инфляция остаётся устойчивой на уровне 3,2%, заметно выше цели. Однако последний отчёт по занятости показал рост безработицы до 4,1%, и фокус ФРС явно на рынке труда. Мы считаем, что это усиливает «мягкий» уклон ФРС и делает снижение ставки в ближайшие месяцы более вероятным.Последствия для торговли
Для трейдеров на рынке деривативов (контракты, цена которых зависит от базового инструмента, например ставки или облигации) это указывает на идею подготовки к более низким краткосрочным ставкам. Фьючерсы (биржевые контракты на будущую цену) на вторую половину 2026 года, например на SOFR (Secured Overnight Financing Rate — обеспеченная ставка овернайт, ориентир для долларовых ставок), похоже, недооценивают вероятность снижения. Длинная позиция по таким контрактам (ставка на рост цены фьючерса, что обычно соответствует ожиданию снижения ставок) может быть способом заработать на «мягком» курсе ФРС. Новый стиль политики с меньшим количеством подсказок также означает, что стоит ждать большей рыночной волатильности (резких колебаний цен) вокруг заседаний FOMC. После периода относительного спокойствия покупка опционов (контракты, дающие право купить/продать актив) — например «стрэддлов» (покупка колл и пут одновременно, ставка на сильное движение цены в любую сторону) на крупные индексы или ETF на облигации (биржевые фонды) перед объявлениями по политике может оказаться прибыльной. Такая стратегия выигрывает от заметного движения цены в любом направлении, что вероятнее, когда ФРС становится менее предсказуемой. Мы также следим за кривой доходности (сравнение доходностей облигаций разных сроков) в поиске возможностей для её «крутизны». Когда ФРС снижает краткосрочные ставки, доходности долгосрочных облигаций могут падать не так быстро из‑за устойчивой инфляции и достаточно неплохих перспектив экономики. Это создаёт условия для сделок, которые зарабатывают на расширении разницы между доходностями 2‑летних и 10‑летних казначейских облигаций США (Treasury yields). Создайте реальный счёт VT Markets и начните торговать сейчас.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
