Политика ФРС на фоне стагфляции
Федеральная резервная система (Federal Reserve, ФРС — центральный банк США) сталкивается со слабыми данными по занятости на фоне роста инфляции из‑за подорожания нефти. Одновременно рынки (инвесторы) отодвинули ожидаемые сроки и уменьшили ожидаемый масштаб дальнейшего снижения процентных ставок в США, что поддерживает более высокие ставки и более крепкий доллар США. В Европе рынки пересмотрели ожидания сильнее. Рынок ставок еврозоны (ожидания по процентным ставкам) сейчас закладывает почти 50 базисных пунктов повышения ставок ЕЦБ к концу года (базисный пункт — 0,01 процентного пункта), хотя экономика еврозоны сталкивается с более сильным отрицательным шоком из‑за цен на энергию. Слабый февральский отчёт по занятости, показавший неожиданное сокращение на 92 000 рабочих мест, заметно усложняет дальнейшие решения ФРС. Сейчас приходится одновременно иметь дело с инфляционным шоком из‑за нефти и признаками того, что базовый тренд рынка труда в США слабеет. Такая среда стагфляции (стагфляция — сочетание высокой инфляции и замедления экономики) усиливает неопределённость по ставкам в ближайшие недели. Недавний скачок нефти WTI (WTI — американская марка нефти) выше $110 за баррель напрямую разгоняет инфляцию; в последнем отчёте CPI (CPI — индекс потребительских цен, основной показатель инфляции) она ускорилась до 4,1%. Такое ценовое давление говорит в пользу жёсткой позиции ФРС (hawkish — готовность держать ставки высокими ради борьбы с инфляцией), но слабые данные по занятости намекают, что экономика может не выдержать высоких ставок. Этот конфликт целей — ключевой вопрос для участников рынка.Волатильность ставок и Ключевые моменты рынка
Учитывая сложное положение ФРС, стоит ожидать повышенной волатильности на рынке процентных ставок (волатильность — резкие колебания цен). Опционы на фьючерсы SOFR (SOFR — ставка финансирования на один день под обеспечение, ориентир для долларовых ставок; фьючерсы — биржевые контракты на будущую цену) становятся важным инструментом, так как подразумеваемая волатильность (implied volatility — ожидаемые колебания, заложенные в цене опциона) растёт перед следующим заседанием FOMC (FOMC — комитет ФРС, который решает по ставкам). Стратегии вроде «стрэддла» (straddle — покупка опциона на рост и опциона на падение, прибыль при сильном движении в любую сторону) могут работать в такой среде. Также стоит следить за кривой доходности казначейских облигаций США (Treasury yield curve — доходности по госбумагам разных сроков), особенно за разницей между 2‑летними и 10‑летними бумагами (spread — разница). Если ФРС будет вынуждена держать ставки высокими для борьбы с инфляцией при замедляющейся экономике, кривая может уйти в более глубокую инверсию (inversion — когда краткосрочные доходности выше долгосрочных), как это бывало в 2025 году. Это будет сигналом растущего риска рецессии из‑за политики (recession — спад экономики). На валютном рынке заметно расхождение с Европой: там рынки закладывают почти 50 базисных пунктов повышения ставки ЕЦБ (ECB — Европейский центральный банк) в этом году. Это происходит несмотря на данные, например падение производственного PMI Германии до 46,5 (PMI — индекс деловой активности; значение ниже 50 обычно означает спад в секторе), что указывает на более сильный удар по экономике из‑за дорогой энергии. Это может неожиданно поддержать пару EUR/USD (курс евро к доллару), делая опционы call на евро (call — опцион на покупку, ставка на рост цены) разумным вариантом на фоне расхождения политик. Источник проблемы — энергетический шок — даёт прямые возможности в нефтяных деривативах (derivatives — инструменты, цена которых зависит от базового актива, например нефти). Если слабый отчёт по занятости в США — ранний сигнал более широкого глобального замедления, спрос на нефть со временем снизится. Тогда покупка долгосрочных put‑опционов на фьючерсы на нефть (put — опцион на продажу, ставка на падение цены; hedge — страховка риска) может быть защитой или ставкой на ухудшение экономики.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
