Индекс доллара США (DXY, показатель курса доллара к корзине основных валют) растерял восстановление в начале недели и вернулся к уровням, которые были до конфликта на Ближнем Востоке. Оптимизм усилился на фоне ожиданий новых переговоров США и Ирана и движения к снижению напряженности.
Доллар США и японская иена отставали, а лучше всего среди валют G10 (десяти наиболее торгуемых валют развитых стран) в этом месяце выглядели скандинавские валюты и валюты стран — экспортеров сырья. Рост возглавили норвежская крона и шведская крона, затем — новозеландский и австралийский доллары.
Нефть вновь опустилась ниже 100 долларов за баррель, а мировые фондовые рынки приблизились к рекордным максимумам. Доллар не смог развить рост, несмотря на более ранний скачок цен на энергоносители, что усилило риск снижения в обновленных прогнозах MUFG по доллару.
Мы напоминаем, что неспособность доллара удержать рост на фоне деэскалации (снижения напряженности) на Ближнем Востоке в 2025 году стала заметным «медвежьим» сигналом, то есть признаком вероятного ослабления. Это подтвердило переход рынков к режиму risk-on (готовность инвесторов брать риск и покупать более рискованные активы), из-за чего «защитные» валюты, такие как доллар и иена, оказались под давлением. С тех пор такая реакция — когда доллар не удерживает рост на геополитических новостях — стала более устойчивой.
Сырьевые валюты, которые укреплялись в прошлом году, включая австралийский доллар, в первом квартале 2026 года потеряли импульс. Пара AUD/USD испытывала трудности с преодолением уровня 0,6900, поскольку последние данные по CPI (индексу потребительских цен, то есть инфляции) в Австралии показали замедление роста цен до 3,4%. Это означает, что «легкие» прибыли на волне восстановления и роста аппетита к риску в 2025 году, вероятно, уже позади.
Индекс доллара США затем стабилизировался: торги идут в узком диапазоне, сейчас он удерживается около 104,5. Решение Федеральной резервной системы США (ФРС, центральный банк США) в марте 2026 года оставить ставки без изменений на фоне «упрямой» инфляции в секторе услуг фактически поддержало доллар. Такая динамика указывает на период консолидации (бокового движения), который часто удобен для продавцов опционов (контрактов, дающих право купить или продать актив по заранее оговоренной цене), поскольку они зарабатывают на снижении рыночных колебаний.
На фоне этой стабильности участники рынка деривативов (производных финансовых инструментов) могут рассмотреть продажу волатильности (ставку на низкие колебания), прежде всего в основных валютных парах. Например, продажа «стрэддла» (одновременная продажа опциона колл и пут на одном страйке, то есть цене исполнения) или «стрэнгла» (продажа колла и пута на разных страйках) в EUR/USD может быть способом собрать премию (доход продавца опциона), пока рынок оценивает следующий шаг ФРС. По нашей оценке, подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком колебания, заложенные в цену опционов) в ключевых парах не полностью отражает этот новый режим «застоя».
При этом японская иена остается слабой, продолжая отставание, начавшееся в 2025 году. Поэтому такие кроссы, как AUD/JPY, чувствительны к резкому возврату режима risk-off (ухода от риска и перехода в более надежные активы). В качестве недорогой страховки (хеджирования) от неожиданных глобальных шоков можно рассмотреть покупку дешевых опционов пут «вне денег» (out-of-the-money — когда текущая цена далека от цены исполнения, из-за чего опцион стоит дешевле) на эту пару.
