Ллойд Чан из MUFG заявил, что отчёт по занятости вне сельского хозяйства США (nonfarm payrolls, NFP — показатель того, сколько рабочих мест добавлено/потеряно в экономике, кроме сельского хозяйства), а также уровень безработицы и рост зарплат могут поддержать доллар США. По его словам, участники рынка сохраняли чистую длинную позицию по доллару (net long — ставка на рост доллара) перед публикацией данных, но позиции не выглядят чрезмерными.
Он отметил, что индекс доллара США (US Dollar Index, DXY — показатель силы доллара к корзине основных валют) удерживается около 98,00, хотя фактическая динамика курса выглядит слабее, чем предполагают позиции инвесторов. Он указал на данные по рынку труда, которые могут поддержать более сильный NFP за апрель по сравнению с прогнозом консенсуса +65 тыс. (консенсус — средний прогноз аналитиков).
Индикаторы рынка труда указывают на возможный рост
Первичные заявки на пособие по безработице (initial jobless claims — число новых обращений за пособием) в апреле в среднем составили около 203 тыс., снизившись с 209 тыс. в марте. Отчёт ADP (оценка занятости в частном секторе) показал более быстрый наём, а индекс занятости в сфере услуг ISM (опросный показатель) вырос до 48,0 с 45,2.
По его словам, такая картина смещает риски по NFP в сторону более сильного результата, что может поддержать доллар. Он добавил, что резкий “ястребиный” поворот ожиданий по ставкам в США (hawkish — ожидание более жёсткой политики, то есть более высоких ставок) всё ещё маловероятен, поэтому дальнейший рост доллара после выхода данных может быть ограничен.
Свежий апрельский отчёт по занятости оказался сильнее ожиданий: +240 тыс. рабочих мест против консенсуса 180 тыс. Это удерживает индекс доллара около 105,50. Однако, на наш взгляд, дополнительное укрепление доллара на этих данных в ближайшие недели, вероятно, будет ограниченным.
Хотя рост зарплат также был высоким — 4,0% в годовом выражении (year-over-year — к тому же периоду прошлого года), этого недостаточно, чтобы заставить Федеральную резервную систему (ФРС, центральный банк США) резко ужесточить риторику. Рынок уже заложил в цены более медленный темп снижения ставок в этом году. Поэтому резкая переоценка ожиданий по процентным ставкам (repricing — пересмотр того, что уже учтено в ценах активов) на основе одного отчёта маловероятна.
Вероятна торговля в диапазоне
Ситуация отличается от лета 2025 года, когда похожий отчёт вызвал заметное ралли доллара. Тогда опасения по инфляции были сильнее, что провоцировало более агрессивную реакцию рынка. Сейчас рынок выглядит более спокойным и принимает выжидательный подход ФРС, основанный на данных (data-dependent — решения зависят от статистики).
Для участников рынка производных инструментов (derivatives — контракты, цена которых зависит от базового актива, например опционы и фьючерсы) это означает, что доллар, вероятнее всего, будет двигаться в диапазоне, а не пробивать уровни вверх. Продажа колл-опционов “вне денег” (out-of-the-money — опцион, который сейчас не даёт выгоды при исполнении) на долларовых парах может быть рабочей идеей, если рост ограничен и волатильность (volatility — амплитуда колебаний цен) будет снижаться. В такой среде важнее границы диапазона, чем направление.
Опережающие показатели за прошлый месяц, такие как первичные заявки на пособие по безработице около 215 тыс., поддерживают этот взгляд. Они указывают на устойчивый рынок труда, но без ускорения, которое вынудило бы ФРС задуматься о повышении ставок. Такой фон, вероятно, будет сдерживать резкие движения на валютном рынке.
