Мексиканский песо ослаб к доллару США в среду на фоне снижения аппетита к риску после обострения конфликта в Персидском заливе и в преддверии решения Федеральной резервной системы. Пара USD/MXN торговалась на уровне 17,51 (+0,47%). Нефть подорожала после атаки Ирана на американские объекты в Иордании и сигналов Белого дома о возможных дальнейших действиях: West Texas Intermediate прибавила почти 7% — до $84,62. При дефиците статданных из США внимание рынка оставалось прикованным к ФРС, которая, как ожидается, сохранит ставки без изменений, даже несмотря на то, что нефть почти на 20% выше закрытия июня.
Денежные рынки закладывали 59% вероятности сохранения ставки, тогда как вероятность повышения на 25 б.п. выросла до 41%, по данным Prime Terminal. После решения рынка предстоит оценить финальную публикацию ВВП за II квартал и базовый индекс цен PCE. В календаре Мексики событий не было, а переговоры по USMCA (США—Мексика—Канада) дали ограниченную ясность. Fitch подтвердило рейтинг Мексики на уровне «BBB/стабильный прогноз» — нижняя ступень инвестиционного уровня. С технической точки зрения USD/MXN находилась на 17,5105, удерживаясь выше поддержек вблизи 17,45 и зоны простой скользящей средней около 17,416; 14-дневный RSI — в районе 53; более глубокий уровень назывался около 15,80.
Торговые возможности на фоне геополитической и монетарной неопределённости
С учётом нарастающей геополитической напряжённости на Ближнем Востоке и роста цен на нефть мы рекомендуем трейдерам на рынке деривативов в ближайшие недели отдавать предпочтение длинным позициям в колл-опционах на USD/MXN. Поскольку курс сейчас удерживается выше ключевых уровней поддержки на 17,42, вероятность движения к отметке 18,00 выглядит всё более высокой по мере ухудшения глобального аппетита к риску. Исторически в сопоставимые периоды усиления торговой напряжённости и глобальных конфликтов подразумеваемая волатильность мексиканского песо подскакивала выше 14%, что делает стратегии «лонг-волатильность» особенно привлекательными в текущий момент.
Поскольку денежные рынки закладывают растущую вероятность (41%) близкого повышения ставки ФРС, также имеет смысл позиционироваться на рост доходностей в США через короткие позиции по фьючерсам на казначейские облигации или через процентные свопы. Резкий подъём нефти до $84,62 — почти на 20% выше июньского закрытия — выступает мощным инфляционным фактором, который, вероятно, заставит ФРС сохранять жёсткий тон. Ставка на «ястребиный сюрприз» накануне выходов данных по ВВП США и базовому PCE позволит извлечь выгоду из расширения дифференциала процентных ставок между США и Мексикой.
Снижение рисков для мексиканских активов на фоне торговой и суверенной неопределённости
Кроме того, следует хеджировать экспозиции в мексиканском корпоративном долге и акциях от эскалации торговой напряжённости вокруг USMCA, используя вне-денежные пут-опционы на песо. Хотя рейтинговые агентства пока сохраняют Мексике инвестиционный рейтинг BBB, дальнейшее ухудшение торговых отношений или угрозы американских тарифов могут спровоцировать внезапное понижение суверенного рейтинга. Исторические торговые шоки — например, тарифные угрозы 2019 года, которые за считанные недели обвалили песо более чем на 8% — показывают, что использование структурированных стратегий collar поможет ограничить риск снижения в этот крайне непредсказуемый период.
