Разворот указывает на сохраняющееся давление инфляции
Рост месячной инфляции в Испании с отрицательного значения до уверенно положительного — тревожный сигнал. Такой разворот говорит о том, что скрытое давление цен (то есть рост цен, который не исчезает быстро) по еврозоне держится дольше, чем ожидалось. Поэтому нужно пересмотреть идею, что у Европейского центрального банка (ЕЦБ, центральный банк стран еврозоны) будет «простой путь» к снижению процентных ставок в этом году. Этот показатель важнее, если смотреть вместе с предварительными данными по инфляции в Германии за февраль, которые тоже оказались сильнее ожиданий: +0,5% месяц к месяцу. Данные по росту зарплат в еврозоне за прошлую неделю (зарплаты выросли на 4,5% в годовом выражении, то есть по сравнению с тем же периодом год назад) дополнительно усложняют задачу для ЕЦБ. Рынок, вероятно, недооценивает вероятность того, что ставки сохранят на текущем уровне до лета. С учётом этого стоит рассмотреть продажу краткосрочных фьючерсов на процентные ставки (фьючерс — биржевой контракт «на будущее»; такие фьючерсы отражают ожидания рынка по ставкам), например инструментов, привязанных к EURIBOR (EURIBOR — ориентир, по которому банки в еврозоне кредитуют друг друга). Также сейчас может быть выгодно входить в процентные свопы (своп — договор обмена процентными платежами), где мы платим фиксированную ставку (то есть платим заранее определённый процент, а получаем плавающий). Такие позиции выигрывают, если рынок начнёт ждать меньшего числа снижений ставки или более поздних снижений. Для акций такая среда повышает риск падения, особенно в секторах, чувствительных к стоимости заимствований (к цене кредитов), например в недвижимости и технологиях. Можно рассмотреть покупку пут-опционов (пут-опцион — право продать актив по заранее оговорённой цене) на индекс Euro Stoxx 50 как защиту или как ставку на движение в ближайшие недели. Рост «встроенной» волатильности (implied volatility — ожидание будущих колебаний цены, которое видно в ценах опционов) на европейских рынках также делает стратегии «на волатильность», например стрэддлы (стрэддл — покупка колл- и пут-опциона одновременно), более интересными. Евро может получить поддержку, если ЕЦБ будут воспринимать как более «жёсткий» регулятор, чем другие, особенно Федеральная резервная система США (ФРС, центральный банк США). Недавние данные США показали, что инфляция по индексу расходов на личное потребление (PCE, показатель инфляции, на который часто смотрит ФРС) идёт более умеренными темпами — около 2,4% в год. Это усиливает вероятность расхождения политики центробанков. Поэтому мы видим смысл в открытии длинных позиций по евро против доллара США через колл-опционы (колл-опцион — право купить актив по заранее оговорённой цене) или фьючерсные контракты.Влияние на позиции по ставкам, акциям и валютам
Оглядываясь назад с нашей точки зрения в 2025 году, мы видели, как рынки в 2022 году ошиблись, недооценив устойчивость инфляции. Тогда это привело к резкому ужесточению политики (то есть быстрому росту ставок) и сильным колебаниям цен активов. Текущие данные из Испании показывают похожий риск, поэтому разумнее готовиться к такому сценарию заранее.Mulai trading sekarang — klik di sini untuk membuat akun live VT Markets Anda.
