Министерство труда США сообщило, что число новых заявок на пособие по безработице в США выросло до 214 тыс. за неделю, завершившуюся 18 апреля. Это на 6 тыс. больше пересмотренного показателя неделей ранее: данные скорректировали до 208 тыс. с 207 тыс.
С учётом сезонных факторов (статистическая корректировка, чтобы убрать обычные календарные колебания) число получателей пособий по безработице за неделю, завершившуюся 11 апреля, составило 1,821 млн. Это на 12 тыс. больше пересмотренного уровня неделей ранее: показатель изменили до 1,809 млн с 1,818 млн.
После публикации доллар США сохранил внутридневной рост на валютном рынке. Данные не вызвали выраженного движения котировок: внимание участников осталось на развитии конфликта вокруг Ирана и ценах на нефть.
Мы рассматриваем свежие данные по заявкам (214 тыс.) как подтверждение того, что рынок труда США остаётся напряжённым (то есть работодателям не хватает работников, а увольнений мало). Уровень заявок недостаточно высок, чтобы говорить об ослаблении экономики: он остаётся в пределах стабильного диапазона, который наблюдался большую часть 2024–2025 годов. Такая устойчивость снижает стимулы для ФРС (Федеральной резервной системы США, центрального банка) в ближайшее время переходить к снижению ставок.
Эти стабильные показатели занятости важно сопоставлять с последним отчётом по индексу потребительских цен (CPI — показатель инфляции для потребителей), который показал, что базовая инфляция (инфляция без учёта продуктов питания и энергии, более «устойчивая» часть роста цен) остаётся высокой — 3,6%. При сильном рынке труда инфляционное давление не ослабевает, поэтому логично ожидать, что ФРС сохранит жёсткую денежно‑кредитную политику (поддержание высоких ставок для охлаждения инфляции). Это делает разумными стратегии на рынке производных инструментов (контрактов, цена которых зависит от другого актива), рассчитанные на сохранение высоких ставок — например, продажу колл‑опционов (право покупателя купить актив по фиксированной цене; продавец получает премию и зарабатывает, если цена не вырастет сильно) на декабрьские фьючерсы SOFR (контракты на ставку SOFR — ориентир стоимости заимствований в долларах на денежном рынке).
Сдержанная реакция рынка на данные по занятости показывает, что фокус смещён на другие факторы. Главный источник риска сейчас — конфликт вокруг Ирана, из‑за которого фьючерсы на Brent (контракты на будущую поставку нефти марки Brent) устойчиво торгуются выше $95 за баррель. Исторически столь быстрый рост цен на нефть — около 15% за квартал, как с февраля, — часто предшествует росту рыночной волатильности (то есть резким колебаниям цен).
На этом фоне подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком колебания, заложенные в цены опционов), измеряемая индексом VIX (индикатор ожидаемой волатильности рынка акций США), на уровне около 15 выглядит заниженной. Ключевая угроза — внешний шок со стороны нефти, а не постепенное охлаждение рынка труда США. В качестве страховки (хеджа — снижения риска портфеля) имеет смысл рассмотреть покупку колл‑опционов на VIX или опционов на биржевые фонды на нефть (ETF — фонд, торгующийся на бирже, повторяющий динамику корзины активов), чтобы защититься от внезапной геополитической эскалации.
