Мировые акции завершили пятницу в плюсе, хотя на ряде площадок неделя всё же закрылась в минусе: США выглядели слабее, тогда как страны Северной Европы вошли в число наиболее сильных регионов. Динамику рынков формировали четыре темы: риски для потоков нефти через Ормузский пролив, устойчивость инвестиционного цикла в ИИ (capex), возобновившиеся опасения по поводу «размывания» доллара и исключительно сильные макроданные. Этот макроимпульс оставался главным фактором поддержки, чему способствовали пятничные публикации PMI, а также уверенная отчётность.
Картина по секторам указывала на сохранение цикличности, а не на переход в защитные активы. За неделю лидировали материалы, тогда как коммунальные услуги отставали, что говорит об отсутствии «защитной» ротации, несмотря на повышенный геополитический и политический фон. Волатильность оставалась сдержанной: VIX большую часть недели держался около 15,5 и завершил её в целом без изменений. На открытии азиатские акции в основном снижались, наиболее широкие колебания наблюдались в Южной Корее, тогда как фьючерсы на американские и европейские индексы торговались вблизи уровней закрытия пятницы.
Позиционирование на деривативном рынке в условиях устойчивого макро-фона
На фоне высокой устойчивости глобальных рынков, подкреплённой сильными PMI в промышленности и секторе услуг, мы считаем, что в ближайшие недели трейдерам деривативов не стоит занимать чрезмерно защитную позицию. Индекс VIX сейчас находится в районе 15,5, что указывает на низкий уровень рыночного страха, несмотря на локальные недельные откаты. В условиях такой низкой волатильности мы рекомендуем продавать пут-опционы на широкие индексы, чтобы собирать премию, пока макроэкономическая база остаётся прочной.
Мы видим отчётливое лидерство циклических секторов: материалы опережают коммунальные услуги, что подтверждает отсутствие разворота рынка в сторону «защиты». Для опционных трейдеров это означает приоритет «бычьих» колл-спредов на ETF промышленного и сырьевого (-materials) секторов, а не уход в традиционно защитные сегменты. Исторически, когда циклические сектора лидируют на фоне сильных PMI, наилучшие показатели по отношению доходности к риску демонстрируют опционные стратегии, ориентированные на импульс.
Стратегические возможности по секторам и регионам
Продолжающееся расширение ИИ-инфраструктуры и геополитическое давление на предложение нефти остаются ключевыми драйверами рынка. По последним отраслевым данным, мировые капитальные затраты технологического сектора, как ожидается, вырастут более чем на 15% в 2026 году, что делает опционные стратегии, ориентированные на технологии, особенно привлекательными на небольших просадках. Трейдеры могут использовать длинные календарные колл-спреды на ETF энергетического и технологического секторов, чтобы извлекать выгоду из этих трендов, не переплачивая за подразумеваемую волатильность ближнего месяца.
Хотя американский рынок на прошлой неделе пережил небольшие откаты, европейские и североевропейские акции демонстрируют неожиданную относительную силу. Мы предлагаем присмотреться к опционным стратегиям на относительную силу — например, покупать коллы на европейские индексные опционы, одновременно хеджируя позицию шортом по более волатильным азиатским индексам. Такой сбалансированный подход помогает защитить капитал от краткосрочной глобальной волатильности, оставаясь в русле общей макроустойчивости.
